新股研报 | 零跑汽车(09863)：中国领先的智能电动汽车公司 5名基石投资者共认购约3.085亿美元

零跑汽车(09863)是一家中国领先的智能电动汽车公司，于2015年成立。

招股日期︰9月20日至23日

上市日期︰9月29日

联席保荐人︰摩根大通、中金、花旗、建银国际

收款行︰中银香港

发售约1.31亿股H股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权及发售量调整权。

每股招股价为48元至62元，集资最多约81.1亿元，占总市值约11.4%，上市开支约2.449亿元。

按每手100股，入场费6,262.49元。

以上限价62元计算，市值约708.48亿元。

截至22年3月底 ，平均资产净值约62.6亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

19至21年收入分别为1.16亿人民币、6.31亿人民币、31.3亿人民币，22年首三个月收入为19.9亿人民币。

19至21年毛利分别为亏损1.11亿人民币、亏损3.19亿人民币、亏损13.8亿人民币，22年首三个月毛利为亏损5.29亿人民币。

19至21年纯利分别为亏损9.01亿人民币、亏损11亿人民币、亏损28.4亿人民币，22年首三个月纯利为亏损10.4亿人民币。

19至21年经调整纯利分别为亏损8.09亿人民币、亏损9.35亿人民币、亏损26.2亿人民币，22年首三个月经调整纯利为亏损9.69亿人民币(若不涉及以股份为基础的付款开支、按摊销成本计量附带优先权金融工具的利息开支等一次因素)。

公司自主研发智能电动汽车核心系统及电子部件中的所有关键软硬件，公司从底层开始进行系统及电子部件的平台化开发，使其可以在不同电动车型之间高度灵活复用，使研发更加高效且具成本效益。

公司亦是中国垂直整合程度最高的新兴电动汽车公司，实现了智能电动汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造，打造了智能动力系统(Leapmotor Power)、自动驾驶系统(Leapmotor Pilot)及智能座舱系统(Leapmotor OS)。

公司主要聚焦于价格介于15万元至30万元人民币的中国中高端主流新能源汽车市场，目前已推出四款纯电动车型，并计划以每年一到三款车型的速度于25年底前推出七款新的纯电动车型。21年全年，公司合计交付43,748辆电动汽车，较20年增长443.5%。

公司构建了丰富且持续扩展的智能电动汽车产品组合，于19年7月开始交付第一款量产车型-智能纯电动轿跑S01，其后于20年5月开始交付智能纯电动微型车T03，并于21年10月开始交付中型智能纯电动SUV C11。及后于22年5月，公司推出一款智能纯电动中大型轿车C01。

公司建立了完整且先进的自主制造能力，在浙江省金华市的工厂生产智能电动汽车以及其核心系统和电子部件，该全资拥有的数字化人工智能工厂的产线目前具备每年20万辆的整车生产能力。

集资所得其中约40%用于研发;约25%用于提升生产能力;约25%用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度;约10%用于营运资金及一般公司用途。

首次公开发售前进行融资︰

于18年1月至21年11月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约90.65%至约43.87%，并设立一年禁售期，其中前期投资者包括上海诺亚投资、上海电气、中金资本等。

基石投资者︰

引入5名基石投资者，合共认购约3.085亿美元(约24.21亿港元)股份，其中包括浙江省产业基金认购1.443亿美元、金华市产业基金认购7,210万美元、金开引领基金认购7,210万美元、广发基金认购1,000万美元、国泰东方认购1,000万美元，按招股价计算，约占发售股份约33.7%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

朱江明先生、傅利泉先生等一致行动人士持股27.46%。

大华技术(深交所︰002236)持股7.88%。

其他公众股东持股64.66%。

简评︰

零跑汽车(9863)是一家中国领先的智能电动汽车公司，于2015年成立，这是继「蔚小理」之后，第四家即将登陆港股的新造车公司。

以上限价62元计算，市值约708.48亿元，是次引入5名基石投资者，合共认购约3.085亿美元(约24.21亿港元)股份，按招股价计算，约占发售股份约33.7%，设6个月禁售期。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：杨万林。