直击调研 | 中来股份(300393.SZ)：山西16GW高效单晶电池智能工厂项目一期首批4GW已建成 目前正处于试产爬坡阶段

智通财经APP获悉，9月22日，中来股份(300393.SZ)在接受机构调研时表示，山西16GW高效单晶电池智能工厂项目一期首批4GW已经建成，目前正处于试产爬坡阶段，同时公司现阶段正在进行一期剩余4GW项目的融资与筹备，并已启动该4GW设备的选型采购事宜，二期8GW项目将根据资金筹措情况适时启动。山西16GW项目全部建成投产后，公司高效电池产能接近20GW，现自有组件产能约为3.5GW，目前公司没有计划中的组件产能扩充计划。

电池银浆耗量从刚布局时的160mg/片降到130mg/片 预计后续可以降到100mg/片

TOPCon电池的非硅成本方面，公司表示目前在泰州有TOPCon1.0技术产能和2.0技术产能，在山西太原有2.0技术产能，其中泰州TOPCon1.0产能为老产能，非硅成本相对偏高，约比泰州TOPCon2.0产能高5分/W以上，泰州TOPCon2.0产能为新建的1.5GW产线，因规模有限，非硅成本约比PERC高5-7分/W；山西项目一期首批4GW也是使用的TOPCon2.0技术，目前该项目正处于爬坡阶段，非硅成本预计约比PERC高3-5分/W。

关于TOPCon电池银浆用量方面，公司也表示电池银浆耗量从刚布局时的160mg/片降到130mg/片，预计后续可以降到100mg/片，明年希望做到60-70mg/片。一方面公司通过栅线设置提升浆料印刷能力来降低银耗，另一方面通过寻找银浆替代品减少银耗。组件出货方面，公司也表示现有TOPCon组件产能约3.5GW，上半年公司组件出货量约1.1GW，其中约一半是供应给子公司中来民生开展光伏应用系统业务使用，另一半是外销给第三方公司。

此外，工艺技术方面，公司TOPCon1.0技术采用的是LPCVD+离子注入掺杂的路线，在GW级量产的过程中存在绕镀问题，对此公司在TOPCon2.0中采用了POPAID单面无绕镀原位掺杂的路线，解决了绕镀问题，且工艺步骤由原来1.0技术的12道工序降到了2.0的9道工序。此外，公司正在研发的TOPCon3.0技术预期相较TOPCon2.0技术在效率提升及成本降低等方面有进一步的优化，公司争取在绍TOPCon3.0技术上实现非硅成本与PERC基本持平。

TBC电池技术方面，公司目前正在研发的将TOPCon和IBC相结合的技术，目前已取得一些进展，近期公司在NIWA中来亿瓦品牌发布会现场展示的一款全黑组件就是使用的公司正在研发中的TBC电池，组件效率已达到23.04%，但尚未实现量产，该款组件代表着公司前沿技术，随着技术的持续研发，该款产品性能将进一步优化提升。

今年计划新增5000万平方米的背板产能 该项目全部投产后背板产能可达到2.2亿平方米

背板产能规划和毛利率上，据回答，公司截至去年年底背板产能1.7亿平方米，今年计划新增5000万平方米的背板产能，该项目全部投产后，背板产能可达到2.2亿平方米。公司今年上半年背板毛利率在25.88%，较上年有所提升。至于背板毛利率较去年有所提升的原因，公司解释道，今年上半年产品出货结构有所调整，双面涂覆型背板出货量较上年同期增长140%以上，且可替代双玻组件玻璃的透明背板出货量也在不断上升，同时，公司在持续通过技术工艺改进、运用精益管理等多种方式持续推进降本工作。

此外，公司年产2.5亿平方米通用型(透明、白色、黑色等)光伏背板项目已完成立项审批，正处于项目环评等报批手续。使用透明网格背板产品的客户包括晶科、天合、比亚迪、神舟、腾晖、韩国现代等客户。

与各县镇签约的分布式光伏项目容量累计超过10GW

在户用分布式EPC业务上，中来股份则表示，今年上半年公司子公司中来民生向上海源烨验收交付了656.97MW，今年全年预计交付目标为2-2.5GW。硅料项目的扩产方面，公司也回答道硅料项目目前正处于环评、能评等投资前置审批手续的第三方评估阶段，尚未开始建设，后续建设也将全面做好节奏的把控。目前公司户用业务渠道是“一县一代”的模式，目前业务主要是为合作伙伴上海源烨提供EPC服务。

整县推进项目节奏方面，据介绍，截至目前，公司与各县镇签约的分布式光伏项目容量累计超过10GW，具体结合当地的实际情况分步推进，除了部分地方政府相关政策调整未完全启动之外，目前大约有70%区域在开始逐步开展实施。

关股权激励计划方面，公司已于今年年初推出了股权激励计划，本次股权激励计划授予的第二类限制性股票总量3051.90万股，其中首次授予的第二类限制性股票数量为2504.80万股，首次授予激励对象为323人，首次授予价格为12元/股。公司针对本此股权激励计划首次授予的限制性股票设立了三年的业绩考核目标：公司2022年实现的营业收入不低于115亿元，公司2022-2023年累计实现的营业收入不低于280亿元，公司2022-2024年累计实现的营业收入不低于500亿元。