全速加息难刹车 美联储或已驶过“软着陆”岔口

美联储官员可能无法轻易退出异常大幅加息的新路径，这意味着他们最终可能会过度收紧，将美国经济推入衰退。周三，美联储连续第三次加息，将基准利率上调75个基点，并暗示可能在11月的会议上第四次加息75个基点，令投资者感到意外。

为应对持续高通胀而采取的快速紧缩政策，正使美联储以比几个月前所有人预期的更快的速度实现利率的最终目标。此外，鉴于政策制定者一直强调短期发展，他们可能难以放缓加息的步伐，尽管政策举措需要一段时间才能产生影响。

纽约巴克莱银行资深美国经济学家Jonathan Millar称：“对美联储来说，这就像:你在高速公路上开车，如果你不知道出口匝道在哪里，你就会降低速度，以在正确的车道上行驶。他们现在在快速车道上，可能会错过出口匝道，因为他们看不到任何信号。”

联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布的季度预测显示，官员们现在认为有必要在明年年底前将失业率从上月的3.7%推高至4.4%，才能将通胀从40年来的高点拉低。这意味着，作为美联储抗击通胀的代价，大约120万美国工人可能会失去工作。

根据他们的预测中值，为了实现这一目标，政策制定者预计基准利率今年需要再上调125个基点。这意味着美联储将在11月初的会议上再次加息75个基点，随后将在12月中旬将加息幅度降至50个基点。他们已经将利率从3月份的接近于零提高到目前3%-3.25%的目标区间。

但美联储主席鲍威尔周三对记者表示，在美联储开始放缓步伐之前，必须先包括劳动力市场放缓和通胀放缓的“明确证据”在内的某些情况。

而经济学家表示，激进的加息可能会导致美联储走得太远。

波士顿道富环球顾问公司首席经济学家Simona Mocuta称：“在狂热的情况下收紧货币政策从来都不是一个好主意，我们现在差不多就是这样。我们应该停下来的时刻即将到来。表面之下正在形成一种通货紧缩的冲动。现在不像一年前那么容易了。”

德国安联首席经济顾问埃里安指出，美联储并没有采取高度有效、及时和目标明确的措施来对抗通胀，而是陷入了一个几乎所有政策行动都可能造成严重附带损害和意想不到的不利后果的境地。去年几乎全年，美联储都在淡化通胀威胁。但直到去年11月底，美联储才不再一再保证通胀是“暂时的”。如今，错过了经济“软着陆”窗口期后，美联储意识到自己的反应非常迟缓。

尽管如此，美国劳工部周四公布的初请失业金人数数据显示，利率上升尚未削弱劳动力市场。截至9月17日当周为21.3万人，仍接近四个月低点。其次，尽管有许多充分的理由预期价格压力将出现实质性下降，通胀率也顽固地保持在高位。

不过，全球供应链问题似乎正在消失。根据私营部门的数据，美国二手车价格正开始大幅下跌。农产品价格也一直在下滑。但到目前为止，这些都没有体现在CPI数据中。在截至美国8月CPI同比增长8.3%，超出预期，接近1980年代初以来的最高水平。与此同时，在美联储11月会议之前，还有一份月度CPI报告将出炉。

尽管根据预估中值，美联储的预测显示，11月会议将再加息75个基点，但很可能会引发激烈辩论。在19名美联储官员中，只有10人认为今年至少再加息125个基点是合适的，这意味着几乎一半的官员可能更倾向于在11月加息50个百分点。

Stifel Nicolaus & Co.首席经济学家Lindsey Piegza称:“目前，基本情境是连续第四次加息75个基点，但关于可能小幅加息的讨论仍在进行，而且很有成效。美联储官员希望保持一种非常坚定的决心。现在，这个统一战线再次出现了裂痕。”