浙商策略：结合筑底期的特征 中小市值新成长仍是核心主线

智通财经APP获悉，浙商策略王杨发布研报表示，展望后续，结合筑底期的特征，中小市值新成长仍是核心主线。她认为，从统计结果来看，Q3期间盈利预期明显上修的行业，有较大概率Q3业绩增速亮眼。

投资要点

展望后续，结合筑底期的特征，中小市值新成长仍是核心主线。根据披露规则，三季报预告披露截止日为10月15日，而三季报披露则截止于10月31日，随着三季报拉开帷幕，将为市场挖掘新成长提供更多线索。

1、底部关键词

5月我们发布《分化和新生：那些年我们经历的市场底》，结合股债收益比和剩余流动性，提出市场进入底部区域，筑底期的关键词是分化和新生。

一方面，分化意味着，市场后续机会将体现为结构性;另一方面，新生意味着，抱团明星股陆续退潮，而近2-3年上市的次新股开始酝酿下一批明星股，个股将悄然展开有序上涨。在此期间，“轻指数，重个股”，适合看长做长。

4月26日低点以来，剔除新股影响，109家上市公司涨幅超100%。其中，约41%的公司是2019年以来上市，约79%在4月26日的起涨市值在100亿以下，行业上电力设备占比达25%、机械17%、电子15%、汽车12%等占比居前，细分赛道上以储能、机器人、智能汽车、半导体设备材料等新方向为主。

换言之，5月以来，指数震荡，抱团明星股陆续退潮，而以先进制造为主的中小新成长，个股已展开有序上涨，恰恰是筑底期的特征。

2、三季度预测

方法论上，根据统计规律，7月至9月的当年Wind一致盈利预测变化是预判企业三季报强弱的重要参考。逻辑上，7月至9月产业趋势及公司经营方面的新变化，被市场认知和捕捉到后，大概率直接反映于当年预期的调整。

数据上，2010年至2021年期间，分析师覆盖口径的整体法统计，各行业Q3期间当年Wind一致盈利预测的调整幅度大概率与Q3归母增速正相关，换言之，Q3期间盈利预测被上修的行业大概率Q3盈利增速居前。

结合2022年Wind一致盈利预测，7月1日至9月20日期间2022年Wind一致盈利预测被上修的行业有农林牧渔、煤炭、石油石化、电力设备、有色金属。

结合2022年Wind一致盈利预测，7月1日至9月21日期间被上修的细分赛道有，电动车上游、生猪养殖、煤炭、油气、光伏设备、半导体材料、光伏储能、电动车中游、工业气体、光伏下游、航空发动机、电动车下游、稀土磁材、化学原料药、工控自动化、啤酒、云计算、车联网。根据统计规律，这些细分赛道的三季报或大概率增速居前。

进一步剔除增速明显下滑的赛道，生猪养殖、煤炭、油气、光伏设备、光伏储能、工业气体、光伏下游、航空发动机、电动车下游、化学原料药等值得重点关注。

3、三季报预告

截止9月24日有56家上市公司披露三季报预告，其中大部分为8月以来刚刚上市或即将上市新股，在行业分布上以先进制造为主，包含电子、电力设备、机械、国防等。