民生证券：医药多板块触底时刻到来 当下即为长周期上升起点

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，医药多板块触底时刻到来，当下即为长周期上升起点。国内对于高质量创新鼓励趋势和力度仍然不变，在国内庞大人口基数红利下，该行看好创新产品放量带来的创新板块底部崛起，对创新药械板块维持“推荐”评级。本周重点关注：成长组合：药石科技(300725.SZ)、金斯瑞生物科技(01548)、聚光科技(300203.SZ);稳健组合：百济神州(688235.SH)、迈瑞医疗(300760.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)。

民生证券主要观点如下：

顶层政策出台愈发理性，充分尊重市场客观规律。

本次价格治理通知引起市场广泛关注，具有非常积极的意义，极大利好医疗服务产业的未来发展，该行认为本次价格调控体现了两点重要意义：其一医保局充分重视医疗服务价值，单颗种植牙服务价格4,500元的标准充分保障口腔医生的服务价值;其次医保局充分重视市场经济客观规律，旗帜鲜明的提出民营医疗机构价格可进行市场调节，只要符合公平合法、诚实信用和质价相符的原则即可，充分呵护民营医疗机构的运行环境和盈利水平。其次DRG方面，其本质是规范医疗行为，但建立配套措施来引导发展也必不可少，除外支付即是在DRG大框架下充分尊重新产品的体现，展现创新自有的市场规律，充分进行市场验证，DRGS支持创新等疏导作用逐步体现，市场对创新的悲观预期将逐步修正。

医药多板块触底时刻到来，当下即为长周期上升起点。

回顾今年Q2整体医药板块运行情况，该行发现在疫情冲击和多方面政策的负面影响下，医药整体及多个子版块增速较低，医药板块Q2营收同比增速仅1.72%，仿制药、生物制品、医疗服务、医疗器械、医药流通等多个领域营收同比增速均跑输2022Q1与2021Q2水平，因此该行认为医药多板块触底时刻已经到来，未来恢复性增长可期。其次该行当下药品集采已经到后周期，器械耗材集采也已过中段，创新引导将逐步体现，很多创新公司商业化产品开始放量，从今年Q2情况看，创新药和CXO板块增速仍然十分靓丽，因此该行看好创新板块底部崛起，拉动整个医药板块长周期上升。

风险提示：医保支付不及预期;行业融资不及预期;集采的政策风险。