直击调研| 宝馨科技(002514.SZ)：怀远2GW电池及组件项目预计今年年底完成主体建设 明年年中投产

智通财经APP获悉，9月28日，宝馨科技(002514.SZ)在接受机构调研时表示，对于异质结和钙钛矿整体产能上，公司投建的怀远2GW电池及组件项目，预计今年年底完成主体建设，明年年中投产。钙钛矿项目明年年中将完成实验室建设，预计后年会进入中试阶段，5年内会完成钙钛矿异质结电池叠层量产的目标。异质结产线的投产节奏、效率和成本方面，目前公司已签订设备采购协议，异质结电池产线将于明年3月底前进场，5月底之前完成首片出片，7月份达到量产状态。

异质结电池产线将于明年3月底前进场 7月份达到量产状态

关于钙钛矿项目上，据介绍，公司与西安电子科技大学张春福教授、朱卫东副教授团队合作开展钙钛矿及钙钛矿叠层项目，专家团队由多名教授、博士组建，在钙钛矿、钙钛矿叠层光电转化效率，大面积叠层电池制备，宽带隙钙钛矿卤素相分离抑制技术等方面具有深度研究和成果。基于钙钛矿与光伏异质结电池结构更好的适配性，团队将与公司就钙钛矿及钙钛矿叠层异质结技术共同开发实验，提高光伏产品的光电转化效率，降低制备成本。

异质结产线的投产节奏、效率和成本方面，目前公司已签订设备采购协议，异质结电池产线将于明年3月底前进场，5月底之前完成首片出片，7月份达到量产状态。在产品效率方面，光伏异质结单面微晶电池片约24.7%，双面微晶电池片量产光电转化效率在明年年底有望超过25%。通过薄硅片、半片、浆料工艺优化等降本手段，预计在2023年底实现跨越式降本。

针对异质结项目规划及扩产方面的资金来源，据回答，公司异质结项目一期是投建2GW的光伏异质结电池及组件项目，总投资预算为16.8亿元，该项目由公司与怀远人民政府指定平台共同设立合资公司开展，公司出资7亿元，政府平台公司出资3亿元。公司与工商银行苏州新区支行、广发银行苏州分行签订了战略合作协议，双方愿意将对方视为自己的重要业务合作伙伴，根据业务发展需要，建立全面、长期和稳定的合作关系，促进银企双方的共同发展与长远合作。公司与金融机构开展的融资合作顺畅，后续将根据实际情况及相关规定开展再融资项目，融资额度可达到百亿级别，为公司后续产能持续扩大提供稳定的项目贷款支持。

已研制出单道水平电镀中试线并出货

关于铜电镀工艺研发进展情况，公司则指出，铜电镀整线工艺段可分为图形化段、电镀刻蚀段以及其他辅助工艺，公司铜电镀工艺着重研发电镀段工艺及电镀/刻蚀设备。在电镀工艺段，公司经过对光诱导电镀、化镀、直接电镀、垂直挂镀、水平电镀等相关工艺路径的研究及实验，目前公司相关项目研发部门正着力于水平电镀设备开发，研发进展顺利，已研制出单道水平电镀中试线并出货。在前端图形化工艺段将采取合作的模式开展。公司电镀整体工艺选型已明确，目前正推进整线设备整合及工艺开发，预计明年年底可达到量产化设备水平。

此外，据公司回答，铜电镀产线的规划和整个异质结的产线是一个相对平行推进过程，项目初期以银浆和银包铜工艺生产，公司目前的异质结生产规划中银浆的初期设计生产消耗约22mg/W左右，量产爬坡后生产消耗预估约为19mg/W，随着银包铜技术嵌入，银耗量将优化至10mg/W左右。同时，公司也为铜电镀的接入做好准备，如2023年底铜电镀技术工艺顺利嵌入，将取代银浆的消耗。引进铜电镀技术一方面是降本，另一方面是提高光电转化效率。

HJT钙钛矿叠层产品商品化量产化的进程更有竞争力

至于光伏组件销量保障，公司则表示从今年年初组建了绿电事业部，截至目前已获取了一定量的绿电资源，而具有稀缺属性的绿电资源已对公司光伏组件销售起到了保障作用。

在提及TOPCon、XBC以及其他光伏路径相比，如何判断未来市场时，公司回答道，若TOPCon电池在双面钝化接触下，转化效率和HJT电池基本一致，目前TOPCon主要还是单面钝化接触；XBC（背接触）结构，因为背面无法发电，加之工艺路线复杂成本高，适合单面发电，全应用场景能力较低，因此目前HJT在转化效率和应用面上来说仍具备优势。

PERC电池产线可通过技术改造，增加工艺段改造成TOPCon产线，但工艺步骤增加，产线拉长，会牺牲TOPCon产线的兼容性和产品良率，因此，除部分拥有PERC产线的厂商进行TOPCon产线升级外，现在的TOPCon大多都是新建产能。同时，TOPCon部分环节所需的工艺温度将制约薄片化降本方案，工艺复杂、管理难度增大。

HJT和TOPCon在初始投资有差异，HJT设备投资成本高于TOPCon，但HJT相较于TOPCon，工艺段仅有4步，硅片可以做到更薄、碳值更低、良品率更高，生产工艺优化前景明晰，且HJT技术相较于TOPCon折旧分摊差异不到0.05元/W，硅片薄片化的降本足以覆盖，因此后续HJT的降本路线明显更具潜力。钙钛矿因其特殊的结构，因此和HJT电池叠层是相比较而言更适合的，叠层结构也更加合理，相比较于其他电池的叠层，研发周期和研发难度相对较小，HJT钙钛矿叠层产品商品化量产化的进程更有竞争力。

钙钛矿稳定性的问题是能解决的 需要再进一步提升相关技术

关于钙钛矿稳定性方面的问题，据公司介绍，从发展历史上来看，晶硅电池的发展已经有20年-25年的时间，钙钛矿的稳定性刚开始确实不是很好，但是这两年发展得非常迅速，许多机构通过了各种测试和验证，都实验出了非常多的数据，钙钛矿自2009年出现至目前一共才发展了12年-13年的时间，还需要有一个长期实验的过程。从最近两年发展来说的话，公司认为稳定性的问题是能解决的，需要再进一步提升相关技术。其商业化的途径主要有两种，一种是钙钛矿电池，另一种是钙钛矿叠层路线。目前晶硅电池占主流市场，钙钛矿未来能否取代晶硅电池尚无法预计，但钙钛矿未来有广阔的市场前景，而钙钛矿晶硅叠层电池将可能提前实现产业化，这也正是我们与宝馨合作的目标，计划在5年内实现异质结/钙钛矿叠层电池的量产化。

具体到钙钛矿叠层的发展空间，宝馨科技指出，钙钛矿叠层技术路线实际上还是沿着晶硅电池的路线往下发展的，提高了晶硅电池的效率，晶硅电池光电转化效率目标25%-26%，再往上提高一方面成本很高，另一方面难度比较大，使用钙钛矿叠成技术，目前理论效率为42%，普遍认为30%的量产效率是比较可能的，效率提升还是非常显著的，效率的提升对于这个成本的降低，最终只要规模达到一定程度的话还是非常显著的，行业认同是光电转化效率的提升1%，其成本会降低5%-7%，所以钙钛矿叠层技术再加上晶硅电池的市场规模，预计技术可延伸1-2代。钙钛矿电池方面，能实现一些晶硅电池无法实现的技术，比如透光性，未来在整个光伏的应用领域也将进行拓展。