中药板块逆势上涨 “吃药”行情已回归?

阔别一年之久的“吃药”行情终于要回归了?

今日中药取代昨日医疗器械的日内主线地位接力表现。截至收盘，中药板块上涨2.05%，华森制药(002907.SZ)、龙津制药(002750.SZ)涨停，以岭药业(002603.SZ)、精华制药(002349.SZ)涨超6%。

从博弈角度看，市场延续分化整理的态势，医药相关板块再度走出了延续性，今日炒作的热点逐步延伸至中药、医药商业方向，但中期趋势仍未完全扭转，后续可能会经历震荡与回踩。本轮市场回调之初就是由赛道股引起的，因此在赛道股的强弱对于市场情绪以及做多信心皆具有较强的相关性。在其真正意义上止跌企稳之前，市场整体的弱势整理结构或仍将延续。

9月21日，健康中国行动推进办、国家卫生健康委办公厅、国家中医药管理局办公室联合发出通知，开展中医药健康促进专项活动，并发布《健康中国行动中医药健康促进专项活动实施方案》。

《实施方案》要求，到2025年，三级和二级妇幼保健院开展中医药专科服务的比例分别要达90%和70%;公卫服务中，儿童中医药健康管理率要达到85%，65岁及以上老年人中医药健康管理率达75%;公民中医药健康文化素养水平提升到25%。

同时，在二级以上中医医院广泛开展脑中风、高血压、糖尿病等慢病门诊服务，支持与基层医疗卫生机构组建慢病防治联盟，构建“医院—社区—个人”慢病管理模式，对慢病患者进行全周期中医药健康管理。

浙商证券表示，国家高度重视中医药创新发展与中医治未病干预，中医药疾病防治与健康管理已成必然发展趋势，利好政策频出下中医药行业迎来新一轮发展机遇。

此外，近日由湖北、北京、河北等多个联盟地区委派代表组成的全国中成药联合采购办公室成立，《全国中成药联盟采购公告》同步发布。此次中成药国采涉及多个独家品种。

中成药集采最大的难点就是药品缺乏统一的质量评价体系，之前在湖北、广东多地试点之后才把中成药集采体系搭建起来。由于中成药生产成本普遍高于化学药，且中药材价格持续处于上升通道，成本压力较大。中成药没有一致性评价，各企业产品，特别是独家品种之间无法进行直接比较，因此中成药集采降幅较小。

目前，化药6次大范围的集采平均降幅为53%，而中成药在湖北和广东的集采平均降幅分别为42%、56%(名义降幅，实际降幅可能更小)，特别是独家品种的降幅更加有限(较最高申报价降幅17%)。可见中成药集采相较前几轮的化药集采集采降价幅度更加温和。

从基本面看，中药板块2022年上半年收入1465亿元(+2.9%)，归母净利润152.5亿元(-17%)，扣非归母净利润150亿元(-2.5%)。分季度看，2022Q1/Q2收入分别为758.8/706.1亿元(+2.03%/+3.75%)，归母净利润分别为78.9/73.7亿元(-8.5%/-24.5%)，扣非归母净利润分别为84.5亿元/65.5亿元(+2.4%/-8%)。

东莞证券认为，中药板块上半年收入增速放缓主要系全国各地疫情散发，销售推广活动部分出现暂停影响所致。

展望下半年，浙商证券指出，随着疫情逐步恢复，消费将稳步复苏，具有消费属性的中药企业需求将会回升。此外，政策将继续为中药行业发展带来催化，国企混改的红利仍处于释放期，关注配方颗粒赛道和国企改革下带来的投资机会。

具体配置上，浙商证券建议关注：(1)消费复苏下带来的投资机会：片仔癀、同仁堂、云南白药、济川药业、康缘药业、以岭药业等。(2)随着国企改革措施逐步落地，业绩相对具有确定性的个股：太极集团、华润三九等。(3)配方颗粒行业有望进入拐点期：中国中药、红日药业、华润三九等龙头企业。