直击调研 | 澳华内镜(688212.SH)：公司以国内市场为主 AQ-300预计年底拿证上市

智通财经APP获悉，9月1日—30日，澳华内镜(688212.SH)在接受调研时指出，上半年研发费用同比增长57.99%，目前公司以国内市场为主，根据历史数据及未来收入放量预测，海外市场占比预计30%左右。值得一提的是，AQ-300预计第四季度进院试用，年底拿证上市。据介绍，目前消化内镜进入三级医院的产品主要是AQ-200、AQL-200L，随着今年年底AQ-300产品上市，三级医院的销售额占比会进一步提升。此外，澳华内镜提到下半年主要工作：疫情影响的耽误工作下半年加速补缺，如新产品投入、营销布局、产能的升级和改造等，为300产品放量做准备。

AQ-300预计第四季度进院试用

澳华内镜介绍，目前公司体量较小，处于成长阶段，各项投入增加会引起费用率较大波动。具体而言：研发费用较上年同期增长57.99%，一是公司在研管线不断丰富，二是公司不断加快新产品上市节奏，如AC-1、AQL-200L等产品已成功上市，同时公司不断引入优秀的研发人员，并通过各种激励措施调动员工积极性;销售费用较上年同期增长49.40%，主要系持续加大营销体系布局，上半年学术推广、临床合作、展会等投入力度较大，同时扩大全国范围内营销网点建设、引入优质代理商、销售人员等，为AQ-300上市做前期布局和准备;管理费用增速相对稳定。整体而言，由于公司体量较小，费用率相对较高，明后年随着收入放量，费用上涨会进入相对平稳的状态。

值得一提的是，AQ-300预计第四季度进院试用，年底拿证上市。目前公司以国内市场为主，根据历史数据及未来收入放量预测，海外市场占比预计30%左右。上半年海外市场物受疫情影响较大，一是物流、发货，国际运输情况复杂，再加上4-6月公司处于封控管理中，货物运输、订单交付有所延缓;二是除欧洲地区外，其他地区营销模式以代理为主，公司营销人员无法正常通关出国，对营销产生较大影响。目前上述因素基本完全消除，下半年国际市场有望恢复。

三级医院的销售额占比将进一步提升

关于公司产品研发的思路，澳华内镜表示，公司的研发策略是创新和差异化，目前国产软镜的功能配置与日企差距不大，产品只有迭代速度比外资品牌更快，才有机会在功能端打造差异化。性能端(耐用性、可靠性、抗疲劳性等)还有一些差距，这个差距需要临床的大量使用和长时间的打磨才能逐步缩小，公司的底层逻辑是产品力总分的提升。同时公司会结合中国临床医生的需求去开发创新产品，比如公司的软镜机器人等。

股权激励显示公司今年业绩增长收入端目标30%是否能达到，澳华内镜称，股权激励增长目标是结合行业发展、市场需求、公司新产品上市、临床对公司产品认可度等综合因素考量的，随着疫情好转，预计下半年恢复。下半年主要工作：疫情影响的耽误工作下半年加速补缺，如新产品投入、营销布局、产能的升级和改造等，为300产品放量做准备。

三级医院的渗透率方面，目前消化内镜进入三级医院的产品主要是AQ-200、AQL-200L(该产品今年5月上市，对上半年收入贡献较小)，2022年上半年AQ-200销售额中三级医院占比20%-30%;随着今年年底AQ-300产品上市，三级医院的销售额占比会进一步提升。