大摩：维持新世界发展(00017)“与大市同步”评级 目标价降17.9%至23港元

智通财经APP获悉，大摩发布研究报告称，维持新世界发展(00017)“与大市同步”评级，目标价由28港元下调17.9%至23港元。下调2023/24财年每股盈利预测35%/47%，主要反映利息支出增加、发展物业入帐减少，以及投资物业盈利;2023/24/25财年每股盈利预测分别为1.68/1.53/1.42元。由于负债率较高，将资产净值折让提高至60%，此前为55%。

大摩称，新世界2022财年基本溢利逊该行预期，而全年每股派息2.06元，意味股息率为9.4%。公司连续3年的派息比率高于100%，令负债率上升。该行预计其2023财年每股盈利1.68元，每股派息2.06元。该行提到，公司的负债率较去年底进一步上升至62%。以浮动债务涉1230亿元推算，利率每上升100个基点，公司的现金利息支出预计增加12亿元。该行估计其2023财年有效债务成本约4.5%，即令现金利息支出增加24亿元。

报告中指出，公司在港的可售资源主要是启德跑道区的合资项目，由于供应充足及缺乏公共交通，销售缓慢。基于土地成本高，该行估计除息税前利润率(EBIT margin)为高单位数。公司2023财年香港合约销售额或处于80亿元的低水平。