直击调研 | 华明装备(002270.SZ)：分接开关产品有信心维持目前毛利水平 材料成本对利润水平影响较小

智通财经APP获悉，9月28日，华明装备(002270.SZ)接受机构调研时表示，近年来公司一直在通过发挥上海和遵义两大生产基地的协同效应和优化内部的管理来稳定整体利润率的水平，公司有信心维持目前的毛利水平并进一步挖掘潜力。公司产品的利润主要体现在产品的技术附加值上，由于公司采用全产业链模式组织生产，采购原材料后的加工环节大多是公司自主完成，同时公司产品需要的原材料种类繁多，不会对某一种原材料高度依赖，因此材料成本对公司利润水平影响相对较小。

分接开关产品有信心维持目前毛利水平 材料成本对利润水平影响较小

公司分接开关产品的毛利一直比较稳定，是由于厂家对分接开关产品的安全性、可靠性要求比较高，存在一定的进入门槛；同时公司采用全产业链的生产模式组织生产，将生产环节的大部分的利润留存在企业内部；近年来公司一直在通过发挥上海和遵义两大生产基地的协同效应和优化内部的管理来稳定整体利润率的水平，公司有信心维持目前的毛利水平并进一步挖掘潜力。

公司产品的利润主要体现在产品的技术附加值上，由于公司采用全产业链模式组织生产，采购原材料后的加工环节大多是公司自主完成，同时公司产品需要的原材料种类繁多，不会对某一种原材料高度依赖，因此材料成本对公司利润水平影响相对较小。

对于今年上半年利润与去年同期相比上升的原因，华明装备回复称：第一、公司去年归还了 7 亿元的公司债，因此今年上半年财务费用与去年同期相比下降比较明显；第二、上半年销售费用和管理费用的下降，主要是由于上海地区 4-5 月份疫情影响，员工居家办公导致，有一定特殊性；第三、国内需求保持旺盛，尽管海外的销售收入下降明显，但是国内需求很好的弥补了这一部分影响。

产能方面，公司目前生产主要是单班生产，因此可以通过增加排班在现有基础上提升生产能力。此外公司计划逐步提升遵义基地的产能，主要因为遵义基地本身的成本比上海的生产成本低很多，公司为了更好的去发挥两大生产基地的协同效应。

华明装备指出，本身电力设备需求还是跟经济发展增速相匹配的，长期以来都会保持一定自然增速，同时在不同经济结构周期也会有额外需求产生，基于目前电网投资的规划、新能源的发展和一些产业扩产的需求，整体对分接开关产品会产生稳定持续的需求增长。公司有信心未来 2-3 年内可以维持去年同比的增速。

海外市场方面，华明装备称，海外市场的总量比较大，但是市场比较分散，单个市场的集中度很难像中国这么高。公司未来主要发展的海外市场有东南亚、南美、俄罗斯、非洲、美国等市场，这些市场存在一些新增及存量替换的需求，公司海外业务的布局还是会一步一个脚印逐步提高市场占有率，从个别优势市场出发逐步的打开市场。

新能源的发展预计给公司平均到每一年带来的影响有限

华明装备表示，从长期来看，新能源的发展预计会给公司带来一个新增长期稳定的需求，但受限于产能和建造进度，平均到每一年影响相对有限。集中式电站每年的建造规模本身也相对有限，这两年装机规模整体低于市场预期，所以在短期内能够造成的需求的变化还需要进一步验证。此外，最近几年因为新能源带来的产业结构调整例如新能源的上游例如硅料厂，还有新能源汽车的整体供应链的投产带来了大量的工业需求。