直击调研 | 华润三九(000999.SZ)：感冒药销售逐渐回归正常状态 山东饮片集采对公司影响较小

智通财经APP获悉，10月9日，华润三九(000999.SZ)在电话会议上表示，目前，公司线上业务(B2C)占 CHC 业务比重约 4%，公司十四五期间希望线上业务占比能提升至 10%以上。6月下旬之后，随着第九版新冠疫情防控方案的出台，终端销售逐渐规范，公司感冒药销售也逐渐回归正常状态。公司在山东饮片业务较少，饮片集采的影响较小。

华润三九介绍了公司的业绩情况，三季度营收和净利润增速基本符合预期，主要在于 CHC 业务带动，其中感冒药三季度恢复较好，主要是疫情防控四类药销售管理有所放松， 2、感冒药发病率提升 ，3、去年同期三季度基数较低。此外，1-8 月儿科、胃药、皮肤药都表现良好。前三季度有可能业务结构较上半年有所变化，主要在于 CHC 业务前三季度表现更为突出。

处方药业务方面，国药业务略有增长，主要是饮片业务带动。剔除饮片业务后，配方颗粒业务有一定下滑，主要在于三季度配方颗粒业务外部销售备案进度低于预期。企业内部生产目前已经基本能够满足临床需求。其他处方药业务中，注射剂业务受到疫情和集采叠加影响有所下滑，易善复、诺泽等增长较好。

关于公司线上业务占比及盈利情况，公司表示，目前，公司线上业务(B2C)占 CHC 业务比重约 4%，公司十四五期间希望线上业务占比能提升至 10%以上。盈利能力方面，B2C 业务更多是看产品，线下规模大、品牌强的成熟产品，在线上的盈利能力相对较强;对于新孵化的产品，线上成本比较高。

有投资者向公司提问，“今年三季度有看到疫情管控放开药品限售的趋势吗?”，公司回应称，2020 年疫情对公司感冒药销售产生了一些影响，今年二季度限售管理非常严格，不管线上还是线下销售受到比较大影响。6月下旬之后，随着第九版新冠疫情防控方案的出台，终端销售逐渐规范，公司感冒药销售也逐渐回归正常状态。

对于山东饮片集采对公司的影响，公司表示，公司饮片业务在整体业务中占比较小。公司在山东饮片业务较少，饮片集采的影响较小。饮片业务本身毛利率较低，预计集采带来大幅降价的可能性较小，预计集采将促进行业进一步规范，对大厂家更加有利。

对于处方药集采对公司的影响，公司表示，目前，三九中药处方药大品种基本已纳入两个省际联盟集采。后续集采扩围影响相对可预期。抗感染业务受集采政策的影响已陆续消化完毕。

其他政策方面，DRG/DIP 政策对于院内销售可能有一定影响，公司也在积极做好基础性工作，持续深入挖掘产品临床价值，有助于在 DRG/DIP 实施后保持竞争力。医保局去年年末出台的政策中，对于中药在 DRG 实施上相对宽松，对部分业务(如中药配方颗粒)比较有利。此外，公司处方药业务中很多产品是双渠道运作，预计受影响的中成药在公司业务中占比不大。

有投资者问及处方药未来规划领域突破口，公司表示，处方药在公司业务中定位为发展业务，为 CHC 业务赋能。处方药业务布局重点领域会考虑呼吸、骨科、儿科、消化等与 CHC 业务协同赋能的治疗领域。重点领域的创新药是公司处方药关注方向，有助于公司在医院市场构建持续发展能力。目前易善复、血塞通软胶囊、骨科产品都是双渠道运作。