直击调研 | 宝明科技(002992.SZ)：第一批PET复合铜箔设备预计今年12月份开始交付 明年上半年交付完毕

智通财经APP获悉，9月29日，宝明科技(002992.SZ)在接受机构调研时表示，第一批PET复合铜箔设备预计今年12月份开始交付，明年上半年交付完毕。同时，PET复合铜箔一期计划2023年二季度量产，全部达产后年产复合铜箔1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。关于PP和PET性能上的差异，公司解释，两种基材主要是耐酸碱性差异，PP耐强酸强碱，PET耐弱酸弱碱，但目前电解液基本上都是中性的，基本没有影响。 PP目前最大的问题是铜层的附着力不佳，需要着力解决，PET铜层的附着力比较好。公司目前先推出的是PET基材的复合铜箔，PP基材的复合铜箔年底也会推出。公司选择PET基膜材料是经过多方面考虑的，PET比较成熟，材料供应稳定，可以直接使用。关于PET基材的成本，按重量算，目前是在2~3万元/吨。

对于铜价的变动，公司称，未来铜价下跌的空间不会太大，相反很有可能会日趋紧缺。因为除了新能源行业需求大，其他行业未来对铜的需求也在增长，而中国市场铜的来源进口占了绝大部分，铜资源未来对中国是相当紧缺的。通过材料技术的进步，减少铜的使用，是十分契合国家发展战略的。另外，公司还透露到，铜靶材目前的价格是铜价的3倍左右。

据宝明科技介绍，公司共分三块业务：小尺寸手机LED背光源业务、中尺寸车载和平板/笔电背光源业务以及液晶面板玻璃深加工业务。原来公司LED背光源业务主要是以消费类手机背光源产品为主，近两年手机市场不太乐观，竞争激烈，价格下降，利润下滑。对此，公司做了一些产品结构调整，从原来以手机为主的小尺寸背光源产品调整为重点开发以车载背光为主的中尺寸背光源产品，目前车载背光源产品销售增长较快。公司主动降低手机背光源产品销售份额，加大车载背光源产品开发力度。另外，公司液晶面板玻璃深加工业务也呈现较快增长。

动力电池方面，公司表示，动力电池一般要做循环测试，大概需要3~6个月时间。今年是起步阶段，预计明年开始上量，公司根据客户的测试进度计划相应的产能匹配时间。公司希望未来在行业中占有领先的地位，也在考虑未来一段时间的产能布局；消费电池对价格比较敏感，降本后非常有吸引力，但市场规模比动力电池小。

公司复合铜箔的长度和宽幅都已达到量产要求 宽幅可根据客户要求进行分切

关于公司做复合铜箔一事，宝明科技称，此前公司一直在关注新能源行业的发展机会，做了大量的市场调研和行业相关产品分析，在了解分析复合铜箔的材料和工艺后，结合公司相关的技术积累，经慎重评估后研发该产品。公司能做复合铜箔与公司原有的技术储备有关。公司在复合铜箔主要生产工艺方面有着深厚的技术积累与沉淀，在此基础上潜心研发而成，做好还是有一定的技术难度，同时还有很多优化和提升的空间。公司还认为，铜箔是电池的二级物料，原则上电池厂认证，该材料目前也是整车厂比较感兴趣的一个关注点。

公司表示，下游厂商目前关注复合铜箔设备的安全性多一些，但未来会更注重性价比。因为复合铜箔确实“又好又便宜”，从减重、能量密度提升、使用寿命延长、安全性高、成本低等多方面、多维度体现了它优异的竞争优势。客户都希望材料又便宜又好，复合铜箔的减重、能量密度和续航里程的提升以及安全性的提高对客户都有相当的吸引力。此外，国外客户对复合铜箔产品也比较感兴趣，目前公司产品也在给国外主要客户送样测试。公司复合铜箔是参考电解铜箔价格定价，定价的策略是不增加客户切换成本。复合铜箔按平方米计价，而电解铜箔价格按重量算。量产后，根据需要，复合铜箔的长度可做到15000~18000米。公司复合铜箔的长度和宽幅都已达到量产要求，宽幅可根据客户要求进行分切。毛利率方面，预计复合铜箔未来几年内价格会维持稳定，当占有率超过一定的比例后可能会下降，总体毛利率比较好。

对于传统铜箔对铜层致密度上的把握，公司认为，复合铜箔和电解铜箔的铜层表面致密度是一样的，都是金属铜。电解铜箔分光面和毛面，两面的粗糙度不一样，涂布负极材料后两面的附着力有差异；复合铜箔的粗糙度两面都一样，涂布后附着力两面没有差异。另一方面，传统铜箔转型做复合铜箔的生产工艺差异比较大，完全是新工艺，要重建新的生产线。

复合铝箔方面，公司暂时没有做，主要是成本太高，待观察市场前景再决定。铝的密度是铜的30%，价格大约是铜的1/3，铝的市场价值空间比铜要小的多。目前复合铝箔比纯铝箔要贵2~5倍，经济性和市场空间还不好评价。目前公司更看好复合铜箔，因为复合铜箔更具有性能及成本优势。另外，对于复合铜箔和复合铝箔哪个更快产业化应用这一问题，宝明科技回应，两者时间进度差异不大，复合铝箔会稍早一点，但复合铜箔市场需求更大，产业化应用前景更广，产业化后速度会更快，目前复合铜箔已具备产业化应用的条件。

复合铜箔在应用时可能存在的问题

在焊接问题上，公司表示，用复合铜箔最大的调整就是在焊接工艺，可以激光焊接，主要还是用超声波焊接，叠片或全极耳工艺要用超声波滚焊做转接，卷绕工艺要加预焊，目前都已有相应的设备可以对应。此外，电解铜箔也存在高温跳水的问题。复合铜箔常温循环表现不错，与电解铜箔没有差异，高温循环也存在跳水，这需要在负极材料和电解液的搭配方面进行适配，比如电解液添加耐高温的添加剂，铜箔不是主要因素。由于复合铜箔中间层为高分子材料，热失控温度远低于目前的电解铜箔，以至于复合铜箔安全性得以保障。

关于采用复合铜箔对电芯生产工艺的影响，公司认为，涂布方面有优点，电解铜箔越薄，涂布容易断带，复合铜箔能够减少这方面的风险。用复合铜箔，极耳焊接工艺要做调整：叠片或全极耳工艺要用超声波滚焊作转接，卷绕工艺要加预焊，增加相应的设备对应解决，电芯的其他工序不变。关于复合铜箔集流体渗透率，公司表示很难说完全替代，因为总会有一些特殊要求的电池，但目前大部分锂电池用电解铜箔都是可以替代的。面对高压快充的情况，公司认为与铜箔关系不大，快充主要跟负极材料关系较大，锂离子的快速进出要求对负极材料进行改进。