东吴证券：9月新能源车及海外出口数据持续靓丽 继续坚定全面看多汽车

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，最差时候已过，继续坚定全面看多汽车。国内疫情反复对汽车需求影响边际递减+稳地产政策增加助于汽车中期需求信心。海外国际形势不稳定性将继续强化汽车供应链国产替代重要性+出口高增长。看好2022Q4汽车板块行情，零部件更优于整车，优选拓普集团(601689.SH)+德赛西威(002920.SZ)+比亚迪(002594.SZ)+文灿股份(603348.SH)。

东吴证券主要观点如下：

产批符合预期，出口+新能源表现靓丽。

9月产批表现总体符合预期，交强险略低于预期。乘联会口径：9月狭义乘用车产量实现235.7万辆(同比+37.0%，环比+11.2%)，批发销量实现229.3万辆(同比+32.0%，环比+9.4%);其中新能源汽车产量71.9万辆(同比+111.1%，环比+9.6%)，批发销量实现67.5万辆(同比+94.9%，环比+6.2%)。交强险口径(初步数据)：9月行业交强险销量180.09万辆(同比+10%，环比-1%)，新能源车交强险销量52.5万辆(同比+62%，环比+9%)。9月行业促销力度保持高位，同时去年同期芯片影响下基数较低，行业产批同环比增速较高。

展望2022年10月：该行预计产量为240万辆，同环比分别+22%/1.8%;批发为240万辆，同环比分别+21%/+5%;交强险为190万辆，同环比分别+17%/+6%;出口为28万辆，同环比分别+49%/+12%。新能源批发预计70-72万辆，同环比分别+93%/+5%。

9月新能源汽车批发渗透率29.44%，环比-0.70pct。

9月自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为47.9%/29.1%/3.9%，分别环比-0.9pct/-0.3pct/-1.0pct。细分来看，9月PHEV车型批发销量16.8万辆，同环比分别为+186.4%/+17.4%;BEV车型批发销量50.7万辆，同环比分别为+76.3%/+2.9%。

出口方面油车表现持续超预期。

9月乘用车出口(含整车与CKD)25.0万辆，同环比分别+85%/-6%，其中新能源车出口4.4万辆，环比-43%，环比下滑幅度较大主要由于9月特斯拉出口较少，为0.6万辆，环比-84%。燃油车9月出口20.6万辆，环比+17.8%，超我们预期，主要原因包括上汽集团9月出口再创历史新高、奇瑞汽车出口持续高增长等。

车企层面：9月库存增加幅度超出预期。

9月行业渠道库存+24.2万辆，补库较多，其中补库较多车企为一汽大众(渠道补库3.0万辆)、奇瑞汽车(渠道补库2.8万辆)、比亚迪(渠道补库2.7万辆)。批发端环比表现较好的车企为长安+理想，原因均为8月受限电等因素扰动基数较低，同比表现较好的车企为比亚迪，同比增速+183%。零售端同比表现较好的车企仍为比亚迪，同比+120%。

投资建议：优选拓普+德赛+比亚迪+文灿。零部件核心主线：龙头拓普集团依然是首选!一体化压铸赛道文灿股份+爱柯迪+旭升股份;智能化部件赛道德赛西威+伯特利+华阳集团+经纬恒润+炬光科技;消费属性部件赛道继峰股份+星宇股份+保隆科技+中鼎股份。整车板块优选龙头比亚迪，理想/蔚来/小鹏+华为(赛力斯/江淮)+吉利/长安/长城。附其他覆盖标的：整车广汽集团+上汽集团，零部件福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车等。

风险提示：下游需求复苏低于预期，疫情控制低于预期。