直击调研 | 五芳斋(603237.SH)：已形成集粽子、月饼等食品为一体产品群 与迪士尼等品牌联名打造营销记忆点

智通财经APP获悉，9月，五芳斋(603237.SH)在接受机构调研时表示，目前已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群，其中月饼品类当前已经达到2个多亿的销售额。公司目前主要在天猫、京东、拼多多及抖音四大电商平台开展经营活动，针对不同消费人群制定传播策略与渠道策略，已围绕二十四节气推广了不少对应的节令产品，也与迪士尼、漫威、王者荣耀、青岛啤酒等合作开发联名款，并通过数智化运营，在持续拉新的同时提升老客复购率。目前华东地区收入占比51.2%，华北占比14.5%，未来公司也会在稳定江浙沪基本盘的基础上，向全国拓展业务。

产品方面，公司以“糯米食品为核心的中华节令食品领导品牌”为战略目标，目前五芳斋根据市场变化和实际的生产经营情况已经开拓了很多非粽产品，已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群，比如月饼品类当前已经达到2个多亿的销售额，绿豆糕、核桃酥等新品的发展潜力也很大。公司初步统计21年整个粽子市场规模有84亿左右，未来预计还将以7%的年复合增长率增长，预计到2024年我国粽子市场规模将增长至102.91亿元。公司后续通过产品形态、口味进行创新以及开发不同的消费场景，并借助现有全渠道营销网络的推广，未来的粽子市场空间可期。

关于月饼毛利率低的情况，公司回应称月饼产品主要以委外生产为主，所以目前毛利率相对较低。原材料波动对产品成本端影响不大。公司将会在线下渠道加强区域经销总代的开发和扶持、通过定制产品形成差异化优势。从盈利角度来看，受疫情影响，目前连锁门店人流量骤减，相信未来随着疫情恢复、行业回暖，连锁渠道会给公司带来更有利的增长。此外，随着二期生产车间的建设落实，公司布局了月饼及其他烘焙类产品、速冻类产品的产线，预计未来月饼及烘焙类产品的毛利率也将有所提升。

渠道方面，公司目前已实现电商、商超、连锁三大渠道全覆盖，其中电商渠道2021年共计营收10.37亿，占主营业务收入37.73%。未来也会考虑三大渠道齐头并进，共同发展。五芳斋目前主要从四大电商平台开展经营活动，包括天猫、京东、拼多多及抖音，在精细化运营传统电商渠道销售的同时，抓住抖音、拼多多等兴趣电商/社群电商平台的流量，并细致划分三大节及日销主打产品的营销策略，多样化布局渠道，提高各节点的市场占比，做好多品类关联销售。公司还通过数智化运营，精准人群定位，在持续拉新的同时提升老客复购率。

近年来公司也根据市场趋势变化，持续从广告革新、品牌联名、元宇宙营销等多个角度，聚焦打造具有记忆点、更年轻的创意营销内容，公司与迪士尼、漫威、王者荣耀、青岛啤酒等合作开发联名款，同时公司的创意短视频在哔哩哔哩等平台上也非常火爆。在品牌形象方面，公司也针对元宇宙概念创新了独有的五糯糯虚拟IP。

从地域上看，华东地区收入占比51.2%，华北占比14.5%。目前公司在北京、沈阳、山东、宝清等地都有分公司和办事处，近几年的业绩也一直在稳定增长。未来公司也会在稳定江浙沪基本盘的基础上，向全国拓展业务。