中国银河证券：电生理类耗材集采政策温和 建议关注国产电生理龙头

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研究报告称，10月14日，《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》发布。心脏介入电生理类耗材国产替代空间巨大，进入壁垒较高，目前国产厂商研发进展顺利，高值医疗耗材板块经调整估值已处于历史较低位，集采政策渐趋温和有望缓解市场担忧。建议关注惠泰医疗(688617.SH)、微创医疗(00853)等电生理龙头。

中国银河证券主要观点如下：

集采规模超前，涉及品种丰富。

此次集中带量采购由福建省牵头，河北、山西、内蒙古、辽宁等26省区参与，是目前采购联盟规模之最。作为首次心血管类产品大规模集采，此次带量采购涉及11个大品种，几乎囊括心脏介入电生理类全部高单价医用耗材。

电生理集采政策温和。

1)最高限价设置：整体来看，此次集采方案最高限价与目前终端医院售价较为相近;2)降价幅度：厂商可通过调整降幅确保中选，组套采购模式降价30%以上、单件采购模式降价50%以上即可中选，因此预计几乎不会有主要玩家出局。

进口产品仍为市场主流，集采助力国产厂商入局。

电生理类耗材壁垒较高，国内起步晚，国产厂商主要集中在中低端市场(2020年市场份额约10%)，高端电生理医疗器械市场主要由强生、雅培、美敦力(三家份额超85%)等外资垄断。随着近年国内企业研发实力加强，一些厂商开始涉足电生理类市场，基于温和的集采政策，国内厂商获量、价有望超预期。

风险提示：疫情反复导致医院手术量不达预期的风险;降价幅度超预期的风险;市场竞争加剧的风险。