泸州老窖(000568.SZ)三季度业绩预喜 “重返前三”的口号何时能实现？机构研判来了

智通财经APP获悉，10日14日，泸州老窖(000568.SZ)披露三季度业绩预告，预计前三季度实现扣非后净利润79.99-82.06亿元，预计同增27.43%-30.73%。盈利双增的“预答卷”似乎观众们并不“买账”，但“扎实稳健”的业绩仍赢得了机构们的认可，机构指出，公司目前已拥有多个势能相对成熟可出击的单品，9月下旬全年计划内配额就已提前执行完毕，有力保障全年业绩弹性的同时，对于今年较早的春节，应对空间亦可较为从容。

作为头部酒企三甲竞争者之一的泸州老窖，自2015年开始，便提出了“重回前三”的口号，仅半年时间业绩便迅速提升并长期实现了稳健增长。那么口号喊了7年的泸州老窖今年能实现当初的目标吗？

据泸州老窖10月14日发布的2022年前三季度业绩预告显示，2022年前三季度公司实现归母净利润80.52亿元-82.57亿元，同比增长28.32%-31.58%。预计实现扣非后净利润79.99-82.06亿元，预计同增27.43%-30.73%。公司在预告中指出，本期归属母公司净利润较同期实现增长主要系公司核心产品销售收入增长影响所致。

除泸州老窖三季报正式公布外，贵州茅台、山西汾酒、洋河股份等多家头部酒企日前均公布了业绩预测相关数据。

其中，贵州茅台前三季度营业收入为871.6亿元，同比增长16.77%。归属于上市公司股东的净利润为444亿元，同比增长19.14%。山西汾酒预计实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。洋河股份预计前三季度实现营业收入264.4亿元左右，同比增长20.5%左右；扣非净利润为86.65亿元左右，同比增长26.5%左右。

通过对比最新披露的2022年前三季度业绩预告可以看到，泸州老窖此次仍未实现对洋河股份业绩的“反超”。但单从单季的业绩情况来看，泸州老窖的表现是优于洋河股份的。该公司第三季度的扣非净利润同比增速预计为21.00-31.00%，高于洋河股份约20.21%的增速。

值得注意的是，对于泸州老窖交出预期营利双增长的“三季度预答卷”，观众并不“买账”。截至10月17日，泸州老窖收报150.51元，跌1.86%。但其实，另外几家披露了三季度预告的头部酒企在二级市场都走势平平。

天风证券认为，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。其实，从已公布三季度业绩预告的几家头部酒企均实现了营业总收入和净利润的双增长的情况看，整个白酒市场三季度轮廓已基本定调。

回到产品，泸州老窖旗下主要有“国窖1573”、“泸州老窖”等系列产品，被誉为“浓香鼻祖”。下半年，泸州老窖1952先后在成都、广州、南京、邯郸、西安、福州等地上市发布，以经典浓香致敬名酒荣光与城市开创。

中信建投表示，公司新品泸州老窖1952促进公司中档产品提价放量，低档酒产品升级及运作规范化后亦有望进入持续改善通道，产品毛利率有望继续提升。

华创证券在研报中指出，三季度公司渠道端保持理性健康，不向渠道压货，回款、库存、价盘等指标维持稳定健康，同时公司推广高端赞助与扫码返现政策。积极开启名酒进名企培育活动，培育意见领袖，营造消费氛围。

展望Q4及春节，该行认为，公司9月下旬全年计划内配额就已提前执行完毕，有力保障全年业绩弹性的同时，对于今年较早的春节，应对空间亦可较为从容。同时公司目前已拥有多个势能相对成熟可出击的单品，不同产品和区域可交替发力，来年应对空间仍足，弹性有望延续。