东方财富：钠离子电池产业化加速 明年或是量产元年

智通财经APP获悉，东方财富发布研究报告称，钠电池与锂电池工作原理相似，核心优势在于材料端成本。该行测算，现阶段钠电池电芯成本在0.8-0.9元/Wh，随着工艺成熟、产业链完备，成本有望下探至0.5元/Wh以下，相较于磷酸铁锂电池具备显著经济性。钠电池性价比优势凸显，有望在价格敏感的低速电动车领域逐渐渗透，该行预计，至2025年钠电需求超100GWh。当前，国内厂商产业化加速，钠电池技术逐步趋于成熟，2023年有望成为量产元年。

投资建议：电池厂商方面，谨慎看好：宁德时代(300750.SZ)，建议关注：华阳股份(600348.SH)、传艺科技(002866.SZ)、维科技术(600152.SH);正极材料方面，谨慎看好：振华新材(688707.SH)，容百科技(688005.SH);其他材料，建议关注：多氟多(002407.SZ)。

东方财富主要观点如下：

钠电池与锂电池工作原理相似。

钠电池与锂电池同为嵌脱式二次电池，靠Na+或Li+在正负极之间移动完成充放电，生产工艺与锂电池高度重合，产业化基础良好。性能方面：(1)现阶段商业化的钠电池能量密度在100-160Wh/kg，略低于磷酸铁锂的120-180Wh/kg;(2)高低温性能优秀，钠电池可以在-40℃-80℃的温度区间内正常工作，-20℃下容量保持率接近90%;(3)安全性更高;(4)倍率性能更好，具备“快充”属性。

核心优势在于材料端成本。

钠离子正极钠源使用碳酸钠，钠资源地壳含量高，全球分布广泛，碳酸钠目前价格约3千元/吨，相对于锂盐价格优势明显，同时过渡金属摆脱了对高价镍、钴等元素的依赖;负极材料使用软碳/硬碳，软碳材料相较于石墨成本优势明显;正负极集流体均可以使用具备价格优势的铝箔;电解液使用NaPF6,离子电导率更高，因此可使用低盐浓度的电解液。该行测算，现阶段钠电池电芯成本在0.8-0.9元/Wh，随着工艺成熟、产业链完备，成本有望下探至0.5元/Wh以下，相较于磷酸铁锂电池具备显著经济性。

应用空间广阔，在储能、低速交通领域与锂电形成补充。

储能领域为钠电池提供主要需求空间：全球能源转型需求下，电化学储能加速发展。锂资源紧缺，碳酸锂价格一路飙升，钠电池资源优势和成本优势日渐凸显，同时安全性能远高于锂电池，完美契合储能领域需求。低速交通领域：钠电池能量密度高于铅酸电池，且不存在环保问题，叠加新国标要求，钠电池成为两轮车领域实现无铅化替代的不二之选;相较于磷酸铁锂电池，钠电池性价比优势凸显，有望在价格敏感的低速电动车领域逐渐渗透。该行预计，至2025年，钠电需求超100GWh。

国内厂商产业化加速，2023年有望成为量产元年。

宁德时代引领产业趋势，2021年率先发布第一代钠电池，并提出预计2023年形成基本产业链;中科海钠绑定华阳股份、多氟多，2022年预计将有2GWh产能投产，储能电站项目落地;传艺科技2022年7月设立孙公司传艺钠电，下半年，中试线投产，预计2023年2GWh产线投产;钠创新能源、立方新能源、众钠能源等也纷纷布局GWh电池或千吨级材料产能。

风险提示：储能需求低于预期;锂电池成本下降超预期;钠电池产业化速度低于预期。