浙商证券：维持特步国际(01368)“买入”评级 新品牌22Q3持续高增

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，维持特步国际(01368)“买入”评级，考虑到22Q4库存清理带来的折扣率提升以及Q4部分马拉松赛事重开带来的新增赞助费用，预计2022-24年归母净利同增20%/18%/17%至10.9/12.9/15.1亿元。作为大众跑步领域龙头其专业性及高性价比持续受到消费者青睐，160X系列为代表的明星跑鞋以及丰富的跑步相关赛事、运动员资源持续带动品牌出圈，Saucony为代表的新品牌也持续拓展集团目标客群，继续看好中长期发展潜力，估值具备吸引力。

报告中称，从几家新品牌来看，Saucony受益专业跑步产品口碑及营销宣传推广Q3继续翻倍增长，23年初将开始开设加盟店;Merrell受益户外热度，Q3流水也有接近翻倍增长;K-SWISS国内门店已达到10家，部分门店店效超过50w，并签约2位网球明星为专业网球产品带货，带动专业网球产品海外收入翻倍增长。从三季度运营情况过来看，中报给出的JV(Saoucony及Merrell大中华区业务)收入增长60%-70%、K-swiss及Palladium全球业务收入增长30%的全年指引继续可以完成，而JV及K&P的亏损也继续分别控制在5000万/1亿元左右。