国信证券：煤电政策定位变为“基础性调节性”电源 预计煤电装机有望增长

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，10月17日，国家能源局领导在二十大第一场记者招待会上回答记者关于能源安全的问题时表示，为大力增强国内资源生产保障能力，重点从扎实抓好固本强基、有序替代、风险管控三个方面守住能源安全底线。该行认为，能源安全背景下，煤电政策定位由“支撑性调节性”电源变为“基础性调节性”电源，预计煤电装机有望增长，煤电机组清洁高效灵活性水平有望提升;同时，风光新能源项目发展统筹推进，提升项目经济性。

投资建议：推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际(600011.SH)、华润电力(00836)、中国电力(02380)等;有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源(600905.SH)、龙源电力(001289.SZ);“核电与新能源”双轮驱动中国核电(601985.SH)。此外，能源结构转型过程中，能源问题凸显，推荐工商业屋顶光伏运营商芯能科技(603105.SH)。

国信证券主要观点如下：

该行认为，此次国家能源局领导答记者问提出的能源安全保障举措有三点显著变化：

一是强调煤电的“基础性调节性”作用，煤电的政策定位有所变化，预计未来煤电装机有望持续增长，节煤降耗改造、供热改造和灵活性改造制造的“三改联动”将加快推进，实现煤电机组清洁高效灵活性水平进一步提升。二是强调加快LNG接收站设施建设，完善天然气储备体系，推动天然气消费量持续增加，增强能源供应的弹性裕度。三是强调统筹推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，更为注重全面统筹发展，推动风光大基地新能源项目有序建设，提升项目盈利水平。

充分发挥煤电基础性调节性作用，加快LNG接收站设施建设，煤电、燃气政策定位更加积极

国家能源局领导答记者问时指出，坚持立足国内多元供应保安全，充分发挥煤炭的压舱石作用和煤电的基础性调节性作用，大力提升油气勘探开发力度，力争到2025年，国内能源年综合生产能力达46亿吨标准煤以上。同时，进一步建立健全煤炭、石油储备体系，特别是加快储备库、液化天然气接收站等设施建设，确保能源供应保持合理的弹性裕度。以上政策举措从我国能源资源“富煤贫油少气”的结构特征出发，强调煤炭、煤电在能源结构中的基础性地位。

煤电作用由“支撑性调节性”变为“基础性调节性”，煤电政策政策定位有所变化。

《“十四五”现代能源体系规划》(以下简称《规划》)提出，提升能源运行安全水平，发挥煤电支撑性调节性作用，加快推进煤电由主体性电源向提供可靠容量、调峰调频等辅助服务的基础保障性和系统调节性电源转型。与《规划》中对煤电的政策定位不同，本次国家能源局领导答记者问时强调煤电“调节性”的同时，更强调煤电的基础性作用，这与我国以煤为主的能源资源结构相符，煤电政策定位有所提升，预计未来煤电装机有望持续增长，节煤降耗改造、供热改造和灵活性改造制造的“三改联动”将加快推进，实现煤电机组清洁高效灵活性水平进一步提升。

加快推进LNG接收站设施建设，增强能源供应的弹性裕度。

与《规划》中提出的统筹推进地下储气库、液化天然气(LNG)接收站等储气设施建设不同，国家能源局领导答记者问时提出，加快储备库、液化天然气接收站等设施建设，完善天然气储备体系，推动天然气消费量持续增加。

全面构建风、光、水、核等清洁能源供应体系，风光大基地统筹建设发展

风、光、水、核等清洁能源发展是我国实现能源结构转型和达成“双碳”目标的主要举措之一，亦是保障能源安全不可或缺的重要来源。国家能源局领导答记者问时指出，做好有序替代，全面构建风、光、水、核等清洁能源供应体系，确保到2025年非化石能源消费比重达到20%左右、到2030年达到25%左右。水电、核电方面，强调扎实推动水电、核电重大工程建设，与《规划》中提出的因地制宜开发水电、积极安全有序发展核电相一致。

风光新能源方面，重点指出统筹推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设。

与《规划》中提出的加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设不同，本次国家能源局领导答记者问时更为注重全面统筹发展，推动风光大基地新能源项目有序建设，提升项目盈利水平。其他可在收购能源方面，国家能源局领导答记者问时指出因地制宜发展生物质能、地热能等其他可再生能源，成为能源供应保障体系的重要组成部分。

建立健全能源预警机制，做好能源安全风险管控

能源安全监测预警机制、应急响应和抢险救灾能力是事前、事后保障能源安全的举措，国家能源局领导答记者问时指出，大力推进能源安全监测预警能力建设，建立健全煤炭、油气、电力供需等预警机制，不断加强应急保障电源、管网互联互通等基础设施建设，扎实提升区域互济、多能互补水平，持续强化重点区域、重点时段能源安全供应，进一步提升应急响应和抢险救灾能力。通过加强应急安全管控，做好重点区域能源安全保障和提升能源网络安全管控水平，助力我国能源安全保障目标实现。

风险提示：政策不及预期;用电量增速下滑;电价下调;竞争加剧。