中银国际：首个规模化漂浮式海风项目协议签订 投资成本快速下降商业化前景可期

智通财经APP获悉，中银国际发布研究报告称，10月19日，万宁市人民政府与中国电力建设集团有限公司海南分公司签订战略合作协议，双方拟在万宁共同建设全国首个百万千瓦级漂浮式海上风电试验项目，项目计划总投资230亿元。该行认为，该项目战略合作协议的正式签订，标志着我国首个规模化漂浮式海风项目正式进入实质性的筹备阶段，并且随着成本的快速下降，漂浮式风电项目商业化前景值得期待，给予行业“强于大市”评级。

投资建议：建议关注具备漂浮式风机系泊锚链生产技术的亚星锚链(601890.SH)，具备漂浮式脐带缆生产技术的东方电缆(603606.SH)、中天科技(600522.SH)，以及海风基础生产厂商海力风电(301155.SZ)、大金重工(002487.SZ)、泰胜风能(300129.SZ)等。

中银国际主要观点如下：

我国首个百万千瓦漂浮式海风项目签订，计划于2027年底前建成并网。

本次完成合作协议签订的万宁漂浮式海上风电100万千瓦试验项目，是海南省海上风电"十四五"重点实施工程，该项目位于海南省万宁市东部海域，离岸距离33公里左右，平均水深90米，风速在8.5m/s以上。项目将分两期建设，一期工程装机容量20万kW，计划于2025年底前建成并网;二期工程装机容量80万kW，计划于2027年底前建成并网。该战略合作协议的正式签订，标志着我国首个规模化漂浮式海风项目正式进入实质性的筹备阶段。

深远海风力资源丰富，漂浮式风电是必然趋势。

NREL研究表明，欧洲80%以上的潜在海风资源位于水深大于60m的深水海域，可利用漂浮式风电机组开发的风资源达4000GW;中国气象局研究显示我国大部分海上风能资源分布在50m水深线以外，深海区域风电开发潜力至少为1000GW。一方面，从风速、风功率密度、湍流情况看，远海风资源显著优于近海;另一方面，考虑到近海空间资源有限、开发趋于饱和，海上风电的发展也必然像过去油气工业那样不断地从浅近海走向深远海。海上漂浮式风机极大拓展了海上风电的应用范围，根据徐涛发表的《漂浮式海上风电发展现状与前景》中的研究，按现有的技术条件，当水深超过50m之后，漂浮式海上风机将比固定式海上风机更具有工程经济性，并随着水深增加而愈加凸显其经济优势。

漂浮式海上风电技术日益成熟，已进入规模化开发阶段。

自20世纪70年代出现漂浮式风电机组的概念以来，经历40多年的发展，从概念研发到样机实验，现在已经走向了实际应用和规模化阶段。根据CWEA统计，自2009年世界上第一台漂浮式海上风电试验样机HywindDemo在挪威建成以来，截至2021年年底，全球实现漂浮式海上风电项目，累计装机容量约为142.37MW，全球漂浮式风电项目已经进入规模化开发阶段，预计2022年在挪威投运的HywindTampen项目，由11台8.6MW的风机组成，是目前规模最大的漂浮式风电项目。

漂浮式海风规划相继出台，全球新增装机容量增速可观。

从全球范围来看，英国、法国、德国、挪威、美国、韩国、中国等国家均提出了明确的漂浮式海风项目规划。根据GWEC预测，到2026年预计全球每年新增漂浮式海上风电装机容量将超过1GW，2030年累计装机容量可达16.5GW，其中2020-2025年全球漂浮式海上风电装机容量的复合年均增长率可达104.7%，2026-2030年可达59.6%。

降本增效是漂浮式海风商业化关键，产业链不断完善商业化前景可期。

目前制约漂浮式风电商业化的主要障碍仍是成本，但是随着技术的不断进步和产业链的逐步完善，漂浮式风电的造价已经实现大幅的下降，据BNEF的研究数据，自2009年首个漂浮式海上风电项目Hywind建成，到2019年葡萄牙的WindFloatAtlantic项目，漂浮式海上风电项目造价由29.64万元/KW下降至4.05万元/kW，降幅约86%，而本次签约的万宁漂浮式项目造价更是降至2.3万元/kW。该行相信未来随着大型机组、柔直输电等降本手段，以及先进的造船水平和丰富的施工经验的不断应用，将进一步推动漂浮式海上风电成本下降，从而实现真正的商业化应用。

风险提示：漂浮式项目推进不达预期的风险;风机价格竞争的风险;疫情影响超预期的风险。