中环基金经理众生相

本文节选自微信公众号“云锋金融”。

如果说商场如战场，那金融市场更像是一个没有硝烟却刀光剑影的修罗场。

资本市场瞬息万变，股票价格变幻莫测。每一笔买卖背后，都可能是一场阴晴圆缺，一次悲欢离合。

比起在前线冲锋陷阵的散户，基金经理更像是亿万资金背后的“将军”。

他们手握生杀大权，一念间，便是大获全胜或者尸横遍野。

他们的一举一动，格外引人瞩目。

香港，作为国际金融中心，荟萃了全球的投资精英。在这里摸爬滚打的基金经理们，更是个个身经百战，个性鲜明。

有人的地方就有江湖，有基金经理的中环更多传说。

我有故事，你有酒吗?

Miss Mystery(迷姐)

迷姐之所以叫迷姐，是因为作为香港资本江湖中大名鼎鼎的基金管理人，她却常常神龙见首不见尾，十分神秘。

不过，她强势做多科技股的传奇，在中环倒是众人皆知。

甚至还有人说，迷姐其实是个男的。

毕竟，想到做科技股的基金经理，人们脑中的第一印象会是一个混迹于互联网公司，和码农们勾肩搭背的形象。

这里必须辟谣一下，迷姐是个温柔知性的大美女。

我和她的访谈约在中环一个安静的咖啡厅，从巨大的落地窗外可以看到美丽而壮观的维多利亚港。车来车往人流密集，香港的繁华和活力全在脚下。

钢琴师正弹着莫扎特的第八钢琴协奏曲，迷姐优雅地放下了手中的《Financial Times》，拿起了那杯温热的拿铁。

从外表看，迷姐确实是和“科技”这个词挂不上钩，反倒像琼瑶小说里出来的女主角。

但是她一开口就暴露了。

“能不能问你们一个问题?”不等我回答，迷姐就迫不及待地问了，“你对区块链技术有多少了解?”

“额…这…这个……就是一种去中心化的协议吧?”我没做这方面的准备，迟疑地说。

“嗯……看来你还没入门。”迷姐狡黠地一笑，“其实吧，区块链就是一种把加密数据按照时间顺序进行叠加生成的永久、不可逆向修改的记录…(以下省略2万字)”

当我已经听得云里雾里时，迷姐终于停下来喝了口咖啡，看着窗外喃喃自语道，“ICO算是废了，到底哪个应用领域才能让这技术展现出商业价值呢?”

迷姐最成功的一次投资是t股。

也是，在香港，若是没买t股，便不算做过科技股投资。但是，究竟是为了跟上业绩基准的步伐今年才买得它，还是十年如一日的潜伏，即便在2015年的股灾中也能坚守，这之间存在云泥之别。

这，才是考验眼光和耐心的关键。

迷姐既不是跟风派，也不是一成不变的价值派，因为对于t股这样一直以来都估值高企的科技股而言，如果用传统的基本面模型，大概早就被甩下车了。

迷姐之于t股投资的神话，在于每一次公司发布财报前，她都能把数字预估的异常准确。单凭这一点，天天泡在行业中的卖方分析师们都自叹不如。而且一旦确定财报是利好，便下重注加仓，从不犹豫。

“你到底是如何做到这一点的呢?”这是我采访提纲里最重要的一个问题。

迷姐莞尔，“你知道我有几个手机?用多少个APP?每天要刷多少次科技论坛吗?”

我愕然，印象中基金经理各个忙得脚不沾地，哪有空去做这些不相干的事情?

迷姐抿了口咖啡说，“在那些论坛里，大家都叫我迷叔，他们都以为我是BAT里最顶尖的产品经理。其实对于投资者来说，只有对互联网上各种形态、各条战线的产品都有了全面的理解，才能一眼就看出哪个产品能成功，哪个产品只是昙花一现。”

“对于科技行业的投资来说，如果还和以前一样，等公司发了财报才来看数字，听了投资者交流会议才去调模型，黄花菜都凉了。”

毫无疑问，迷姐赶上了好时候。

科技股业绩的持续爆发让股价扶摇而上，她管理的基金组合净值也遥遥领先于市场。她唯一的痛苦，就是如何说服合规让她突破单只股票的持有上限。

“不过没关系”，她朝我挤挤眼睛，“t股我没法买太多，但还可以买其他科技龙头。互联网时代，重要的是搞清楚投资逻辑，看准大方向。龙头们的好日子还有一阵，有领涨的就有补涨的，都能轮到。”

聊着聊着，窗外的夕阳也渐渐黯淡，维多利亚港绚烂的夜景即将上演，而我和迷姐的谈话也要结束了。

一边走出咖啡厅，一边问迷姐她最佩服哪位基金经理，她毫不犹豫地说，“那必须是K哥!”。

K哥

说到K哥，必须声明的一点是，K哥也是位女性基金管理人。

之所以叫K哥，是因为她以豪爽大气著称。

可能是之前在内地政府部门工作过很长时间的缘故，K哥的酒量极佳，而且说起国家大事来侃侃而谈，对政治事件有着超乎寻常的敏感性。

据说和她一起吃饭，要么被灌醉，要么被她信手拈来的国家大事砸晕，总之都是要败下阵来。

K哥现在是香港某公募基金头牌产品的基金经理，掌管天量资金。

一出手，金融市场抖三抖。

见K哥那天，看着她紧身包裙配衬衫，脚踩8cm高跟鞋依然走路生风，就知道“哥”这个名号并不是妄言。

和一般的基金经理聊起个股才会两眼放光不同，K哥一坐下来，和我探讨的第一个问题，就是即将召开的大会究竟对未来几年的中国会有怎样的深远影响。

果然思路与众不同。

香港基金经理中少有对政治特别敏感的，尤其是外国的投资者，对中国的政治体系一窍不通，甚至避之而不及。K哥对这方面却特别感兴趣，也因此非常擅长做宏观基本面驱动的top down分析。

听说13、14年的时候，她是第一批响应国家号召的香港基金经理，买了很多“双创”相关的股票，甚至通过刚刚打通的沪港通，直接大手笔买入了A股的小盘股。而到了去年，又敏感地嗅到了“供给侧改革”的机会，从水泥买到有色，什么行业最凄风苦雨就买什么行业。

K哥让我印象最深的一句话就是：“无论以前如何，香港现在是中国的香港，香港股市也是中国的股市，因此这里最终是要中国人说了算的。而中国人，最重要的就是讲政治。”

好一个讲政治!

醉卧沙场君莫笑，古来征战几人回?今有K哥讲政治，跟着国家有肉吃!

V哥

第一次见到V哥，是在湖南的一个教育基金夏令营。他戴着一副无框眼镜，宽松的T恤也没能盖住他结实的肌肉。

V哥热爱旅游，也热爱公益。只要在一个地方做过公益，他都能对当地的风土人情了解得面面俱到。说实话，他是我见过的人里，把旅游和公益结合得最好的一个人。

“这里的人们还保留着原始的纯粹，这青山绿水，一方水土养一方人。”V哥淡淡地说。无框镜片后，他的眼神闪了一下，或许这里让他想到了车水马龙的香港。

V哥说话似乎不存在语调这回事，永远是一副波澜不惊的语气。无论聊的是美食，公益，还是金融危机。

这让人觉得，他一定经历过最刻骨的痛苦，也见证过最壮丽的繁华，才能对世间一切变幻都如此心如止水。

V哥管理的基金，10年有9年跑赢大盘，并且，他的基金规模在这些年间只增不减。若是换成其他基金经理，够吹几年了。而V 哥说起这个成绩，头也没抬，只是一如既往淡淡地说了句，“没什么，运气好而已。”

“命是弱者的借口，运是强者的谦词”，果不其然。

V哥之前是一家保险公司的投资总监，投资风格十分的稳健。他最出名的一个案例，是当年为了买一只港股，让他的助手建了整个行业的全球模型。

助手苦不堪言，自然要和他人八卦，可最后却证明，正是这个模型让V哥躲过了一劫——这家公司虽然管理层非常优秀，却也无法躲开行业性的萧条。

尽管如此，我还是很好奇，为了一只持仓比例不会超过五个百分点的个股，耗费这么多人力物力有必要吗。

V哥一下就看出了我的疑惑。

“尾部风险要重视，这是金融危机给我们的提醒。然而人类是健忘的，投资者的记忆更是不超过七秒钟，我们很快就会忘记这个教训。”

“难怪您能在这么长时间里击败市场。”我回道。

V哥推了推眼镜，平静地说，“我永远不会觉得我击败了市场，这也不是我的目的。”

停顿了好一会儿，V哥补充了句，“一个人越想击败市场，就越容易被市场击败。”

我愣了愣，“这个似乎不太好理解。”

V哥抬头看了看我，眼神突然变得犀利。

“索罗斯的反身性理论。我们本身就是市场的一部分，自己的拳，又如何能击败自己呢?这本身就是个悖论。”

“或许只有和市场保持一定距离，才能看清市场的真相，找到市场的漏洞。”

V哥轻轻地放下水杯，凝望远处的青山。

“横看成岭侧成峰，远近高低各不同。不识庐山真面目，只缘身在此山中。”

我只记得V哥最后轻轻吟了苏轼的《题西林壁》。

翟叔

“老外胆子太小了，没意思。”说这话时，翟叔麻利地切下了一块3成熟的肋眼牛排，放进嘴里，听见他牙齿将血从肉中挤出，发出“滋”的一声。

翟叔刚来香港没多久，专做债券。

他加入的公司的创始人是一个东南亚华人，因为对中国的情况不熟悉，所以投资风格一直偏保守。就算是买新兴市场债券，也宁愿去超配印尼等国家，而不碰中资债，是典型的外资思维。

翟叔不一样，常常动辄加杠杆买中资债，却也因为投资风格过于激进，受到公司内部其他部门的质疑。

现在的离岸中资债券，内地机构和国内银行才是买家的大头。经历了之前疯狂的城投债，今年的债券发行市场则被房地产公司占领。

对于这样的发债方，海外投资经理擅长的调研-建模-买入根本就不适用。就算是香港本地的金融机构，也只有中国籍的基金经理才敢介入。

今年以来，各家机构杠杆加的越来越高，利率被买的越来越低，风险的积累非常明显，这时候依然敢单刀赴会的人可不多。

翟叔就是一个。

“收益和风险一样，只看到表面的收益而忽略潜在的风险是很致命的。同样，只看到表面的风险而忽略潜在的收益也很致命。”翟叔擦了擦嘴，认真地说道。

当我还在想该怎么理解这句话时，翟叔继续说。

“风险，很多时候是因为我们不懂，缺乏信息。如果我们懂，具备足够的信息，那么在一定程度上就能规避风险。”

“所以风险对每个人是不一样的?”

“当然。风险不是客观存在的，很多时候，风险是主观的存在。”

如果这些话不是翟叔这个地位的人说出来，我应该是会当场质疑的。但看着翟叔轻轻地摇晃着黑皮诺干红，眼神坚定自信，我开始思索，是不是固有思维让我产生了偏见。

“您对市场的理解真的和别人不一样。”我一不小心把心里话说出来了。

“如果你和大部分人想得都一样，那你凭什么beat the market呢?毕竟大部分人是beaten by the market。”

无言以对。

翟叔又切下一块血淋淋的牛肉，在我眼前晃了晃，

“我们总觉得这肉血淋淋的，很多细菌，所以一定要烤很熟。但这么做极大的破坏了肉的鲜嫩口感。我吃了几十年的3成熟牛排，不也活得好好的?所以说，对风险的错误理解，会让你错过很多美好。”

我咽了咽口水，瞟了眼自己点的全熟牛排，突然觉得是有点没劲。

“Fear always springs from ignorance”

恐惧源于无知。

说罢，翟叔放下手中的刀叉，而盘中血淋淋的美食已入肚。

结语

中环基金经理们的故事还有很多。

故事归故事，能在残酷的金融市场中生存下来的，人人都是好汉。

迷姐、K哥乃至V哥、翟叔，她/他们只是好汉们的缩影。这些业界精英不知疲倦地活跃在金融市场第一线的，只为了给信任的投资者一份丰厚的回报。（编辑：肖顺兰）