轨交行业回暖趋势正成型，中车时代电气（03898）能否突破禁锢迎来新空间？

有着业务多点开花+轨交行业回暖+机构坚持唱多支撑的中车时代电气（03898），能否延续强势上涨势头，一举突破已压制一年之久的震荡箱顶，从而打开新的上升空间？

阶段底点突遭放量大涨

阶段底部后立现放量大涨，机构随即跟上唱多。中车时代电气股价自2017年年初开始就一路下滑，于8月14日打出了36.5港元的阶段底点，但公司股价第二日便迎来了跳空高开，一路稳健上行，最高处冲涨至7%，最终收涨至近4%，当日750万股、2.88亿港元的成交量和成交额，是前一交易日的4倍多。之后的8月16、17日，中银国际及汇丰银行分别强调，对中车时代电气维持“买入”评级。

公司业绩未受认可，行业强利好带动股价上行。受公司8月18日公布营收、净利双双下滑的2017年中期业绩影响，公司股价并未有所起色。

紧接着8月21日，轨交行业迎来了中国铁路总公司的动车组大订单消息，受此强利好的中车时代电气股价当日继续放量上冲，最终以1053万股、4.2亿港元的成交量及成交额实现5%的上涨，之后依旧延续强劲的上冲态势一路上行。

自阶段底点算起，短短一月时间内公司股价上涨幅度高达近22%，期间大机构们纷纷表示对公司看好的态度。但随着股价急速上涨，公司来到了一年震荡区间的箱顶部位，而能否突破的关键依旧是公司基本面改善情况。

中铁总大订单改变市场预期

中车时代电气是国内的轨道交通电气系统龙头。公司的业务分为七大板块，分别是机车产品、动车组产品、城市轨道产品、养路机械相关产品、通信信号产品、关键电气零部件产品和海工及其他产品。其中机车、动车组和城轨产品主要是牵引系统，占总营收的70%以上，是公司的主要业务。

公司业绩下滑背后却是各业务的多点开花。2017年8月18日，中车时代电气发布业绩公告称，公司于2017年上半年实现营业收入65.2亿元人民币（单位下同），同比下滑3%；录得股东应占利润11.2亿元，同比下滑近12%。

智通财经APP翻阅财务数据发现，公司股东应占利润下滑的主要原因，是营业外收入中的增值税返还同比减少2亿元，其实公司营业利润仍是小幅上涨的。

同时，智通财经APP从业务细分数据中看到，公司业务占比最重的动车组产品业务，营收同比大幅下滑达到近46%之多，而其他如机车、城市轨道、养路机械等产品收入，都有较大幅度的上升，仍能支撑起公司营业利润的增长。

中铁总动车组大订单则改变了市场对行业的预期。8月21日，中国中车（01766）发布公告称，已与中铁总公司签署《中国铁路总公司中国中车集团公司战略合作协议》，协议内容包括明确在采购、高级修、供应物流、技术产品研发上，轨交行业两大巨头将全面展开合作，以及双方计划采购和供应时速350公里中国标准动车组500组。

这一消息，明显利好中国中车旗下的中车时代电气，而作为唯一拖累公司业绩、也是营收占比最重的动车组产品业务，是否会就此重新开始焕发光彩呢？

轨交行业或将迎来回暖趋势

中国标动利好频频，行业或将迎来景气度回升。前期铁总与中车已经就标动的采购价格达成协议，双方以1.8亿元/列为基础进行价格谈判，预计最终降价5%左右，相比于此前盛传的20%来说已经缩减很多，这意味着对轨交设备的利润影响将会减小，打消了市场对“量、价和后市场”的疑虑。

而此次签署500组标动招标意向已经是较明显的信号，标志着标动复兴号采购价格谈判达成一致后，对于动车组的招标采购将会加速落地。

并且根据中长期铁网规划，十三五期间将新增高铁里程1.1万公里，预计新增车辆13200辆，对应1650标准列（8辆/列），年均采购量在300列左右，今年三四季度预计将有更多动车组招标落地。

同时可以预测到2019年或是高铁的通车高峰，而动车组采购一般提前于通车一年左右进行招标，因此预计2018年将迎来动车组招标高峰时期。

根据规划，“十三五”期间全国新建铁路将不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元。市场初步预测，“十三五”期间我国预计将新建铁路3万公里，高铁1.1万公里。再考虑路网加密、传统客车更换为动力集成型动车组等因素，长期看国内标准动车组潜在市场很大。

如此来看，作为中车时代电气占比最重的动车组产品业务，或将在未来有非常不错的增长，再叠加公司其他业务均向好的态势来看，公司股价具备基本面基础，来突破禁锢公司股价一年之久的箱体空间。（文/江松华）