下调股票仓位，大幅增持卓胜微(300782.SZ)、圣邦股份(300661.SZ)！蔡嵩松发声：黎明前的黑暗，继续等待

智通财经APP获悉，10月26日，明星基金经理蔡嵩松三季报出炉，他在季报中强调，“黎明前的黑暗，继续等待。”数据显示，蔡嵩松管理份额实现增长，三季度末，他的管理总份额为222.61亿份，较二季度末增加27.24亿份。其中，蔡嵩松在三季度接手了两只基金，具体来看，这两只基金二季度末时合计份额仅有3349万份，蔡嵩松接手后，三季度末，两只基金合计份额达1.5亿份，增加超1亿份。

值得注意的是，蔡嵩松是目前为数不多调低股票仓位的基金经理，他管理的诺安成长混合股票仓位由二季度末的92.45%下调至84.48%，下调7.97个百分点。诺安和鑫灵活配置混合则由93.86%下调至79.24%，降低14.62个百分点。

蔡嵩松在季报中坦言，“芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的”。疫情影响需求，以消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延，蔓延到即使是设备板块整体的高增长，也被市场解读为短暂的，未来因为需求不行扩产紧缩，设备就会断崖。国产替代的逻辑完全被抛之脑后，视而不见。

他还称，“消费电子的销量数据同比转正虽有很长的路要走，但已看到曙光。”三季度是消化库存的关键季度，市场需要观测三季报数据，看看重压之下毛利率会下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股价会有什么反应。在此股价位置上，如果消费电子拐点出现，就将展开产业景气度拐点叠加国产替代的大行情。

以蔡嵩松管理规模最大的诺安成长混合为例，报告期末该基金份额净值为1.282元，报告期内基金份额净值增长率为-21.06%，同期业绩比较基准收益率为-9.76%。

具体来看，诺安成长混合前十大重仓股分别为(300782.SZ)、圣邦股份(300661.SZ)、中微公司(688012.SH)、北方华创(002371.SZ)、韦尔股份(603501.SH)、北京君正(300223.SZ)、兆易创新(603986.SH)、沪硅产业-U(688126.SH)、三安光电(600703.SH)、中芯国际(688981.SH)。

三季度，蔡嵩松增持卓胜微、圣邦股份、韦尔股份、北京君正，减持中微公司、北方华创、兆易创新、沪硅产业、中芯国际、三安光电。其中，卓胜微、圣邦股份增持幅度均超30%，韦尔股份增持幅度达27.53%。

此外，蔡嵩松在今年三季度接手了两只基金，分别为诺安优化配置混合和诺安积极回报混合。从三季报来看，这两只基金发生了大变化。

其中，7月份接手的诺安优化配置混合发生逆转，由二季度末的约106万份增至三季度末的约7298万份。同时，股票仓位从二季度末的约62%上升到了近88%。

8月份接手的诺安积极回报灵活配置混合规模也出现了明显的回升，二季度末时约为397万份，三季度末增至约5391万份。