大全能源(688303.SH)三季度净利创历史新高 硅料价格拐点何时出现?

10月27日，智通财经APP获悉，硅料龙头大全能源(688303.SH)发布前三季度业绩公告，公司实现营业收入246.77亿元，同比增长197.15%;归母净利润150.85亿元，同比增长237.23%;归母扣非净利润151.08亿元，同比增长238.35%。

其中，公司第三季度实现营收83.37亿元，同比增长119.81%;净利润55.6亿元，同比增长140.45%，环比增长6.66%。单季净利再创历史新高。

关于业绩大幅增长，大全能源表示，由于硅料供求关系持续紧张，加上公司年初新增产能释放，2022年1-9月公司硅料销售量利齐升，盈利能力持续提升，实现业绩显著增长。

量的方面，大全能源前三季度完成多晶硅产量10.01万吨，销售情况良好，实现销量10.95万吨。三季度因受部分产线停产检修影响，实现产量3.34万吨，较上季度略有下降，销量同样受到影响而小幅下降，库存水平正常仍处于低位。

价的方面，今年以来，硅料价格持续上涨，已创下十年新高。截至2022年10月19日，多晶硅致密料均价仍维持在30.3万元/吨的高位。

虽然今年前三季度行业有大量新增产能释放，但下游环节扩张速度更快，市场对多晶硅需求仍较为旺盛，因此销售价格持续上涨，三季度价格依然上行。

由于大全能源三期B阶段项目在年初投产，产能释放带来规模效益。加上工业硅粉价格下降，公司的单位成本持续显著下降。三季度硅粉价格的下降，部分抵消了停产检修对单位成本的负面影响，因此单位成本较上季度仍有小幅下降。

随着全球光伏行业持续发展，平价上网时代已经到来，大全能源对未来光伏产品及硅料价格的走势保持乐观。

展望第四季度，中信证券认为，尽管硅料可能迎来阶段性扩产小高峰，但随着光伏进入装机旺季，以及国内地面电站潜在的开工潮，硅料实际供需或仍然相对紧张，预期硅料价格降幅相对有限。目前来看，硅料仍将是光伏主产业链中供应最紧张、产能弹性最小的环节。

不过，对于硅料价格的后市，有人乐观看涨的同时，也有人悲观预期价格拐点即将出现。

值得注意的是，就在披露三季报的前一日，大全能源还公告，签下了千亿元的硅料销售长单。

合同约定2023年至2028年某客户预计共向大全能源及子公司内蒙古大全采购43.2万吨原生多晶硅(太阳能级免洗硅料)，按均价30.30万元/吨(含税)测算，预计采购金额约为1308.96亿元。

无独有偶。也在同一日，TCL中环也披露了一份签订43万吨多晶硅采购合同的公告，其中许多交易细节与大全能源公告内容相同，也使得市场猜测二者正为交易双方。但合同金额却出现较大出入，TCL中环则测算为630.72亿元，仅为大全能源预计金额的一半。

原因在于两者采用的硅料测算价格不同。大全能源是参考PVInfoLink最新(2022年10月20日)公布的多晶硅致密料均价30.3万元/吨(含税);而TCL中环则按照PVInfoLink于10月发布的价格预测，预计2022-2027年多晶硅致密料价格，计算均价为14.6万元/吨(含税)。

分析人士认为，由于硅料长单基本是锁量不锁价，按月度议价，上述两家厂商公告中的分歧，明确指向未来硅料价格将出现明显下降。

此外，同为上游的硅片环节价格也似乎涨不动。10月24日，隆基绿能公布最新单晶硅片价格，与9月26日、7月26日的报价相比，单晶硅片P型M10 155μm厚度和P型M6 160μm厚度的人民币报价均未调整，意味着隆基硅片已有三个月未调整报价。

据PVInfolink预测，2022-2023年，硅料产能将从293GW上升至663GW，增长幅度达126.3%，而硅片、电池片、组件产能增速远小于硅料产能的释放速度。当前硅料价格处于高位横盘状态，随着硅料环节新产能的持续释放，硅料价格有望在四季度松动。