医药板块胜大市 可吼康诺亚-B(02162)

上周恒指跌破15000点关口，市场一片腥风血雨，惨不忍睹。更可悲的是，从图表上看，仍不见明显的见底讯号，只怕低处未算低。可怜一群临近退休的人士，强积金户口难免受到影响，只能说市场无情。

强积金户口或者难较自行调整投资组合，但强积金以外的投资则是任你自由配置，如果仍是损失惨重的话，应多作反思，是否因不断捞底所致?

其实就算市况差，只要冷静应对，不乱出手，仅是保留现金已跑赢大市。如果要玩，亦应尽量顺势而为，即使不沽空，亦可尽量选择有明显升势的板块，并严守止蚀，这样还是有利可图。

三周前笔者所写的康方生物(09926)就是好例子，即使恒指大跌，康方仍能逆风而行，炒个短线毫无问题。不少医疗股都同样强劲，同为「康」字头的康诺亚(02162)上周二便有一个明显的突破，最高升至50.7元，现稍作回调。

康诺亚成立于2016年，时间虽短，但公司高管团队成员平均拥有逾20年医药行业研发经验，并具备成功领导创新药开发上市的经验，不能小觑。

公司目前已有9款药物处于临床研发阶段，围绕肿瘤和自免领域布局。其中进度最快的管线为核心产品CM310，可以用于治疗特应性皮炎、哮喘等多种自免疾病，有望于2024年上市，料可成为首款国产IL-4Rα单抗。

CM310既然是核心产品，自然有其厉害之处。其对标产品，目前全球唯一一款上市的IL-4Rα单抗度普利尤单抗已突破60亿美元销售大关，销售十分强劲，反映IL-4Rα单抗确实有价有市。数据显示，未来在适应症扩展及IL-4Rα靶向药物渗透率增加下，到2024年及2030年，预计全球市场将分别达122亿美元及287亿美元，而国内市场则预计分别可达到6.07亿美元及40.83亿美元，潜力相当巨大。

而根据临床数据显示，CM310并不逊于甚至好于度普利尤单抗。作为国内首款同类型产品，先发优势明显，相信可在国内透过采取更具竞争力的销售策略，抢占更多市场份额。

值得一提的是，去年3月，康诺亚与石药集团(1093)订立了独占许可协议。根据协议，石药将获得康诺亚生物授出CM310的独家许可，以于中国地区进行该产品及其适应症的开发与商业化，并成为上市许可持有人。这个协议的好处是，康诺亚能借助石药的庞大的销售网络和资源，以充份发挥产品的潜力。未来康诺亚将根据CM310于中国地区达成的销售额获得销售里程碑付款和销售提成。换言之，这保障了康诺亚的收入，但是却因中国区权益被石药集团买走而未能取得自有商业化才可得到的最大化收益。

尽管CM310中国区权益不是自有商业化，但销售理想的话还可期待一下销售提成。此外，对CM310康诺亚仍保留了中国区之外的所有产品权利，也即是说可向国际商业化，与度普利尤单抗竞争。考虑到自免药物在海外有更强的治疗意识和更好的定价环境，即使面对竞争CM310仍是有着庞大的全球商业化潜力。

除了CM310以外，康诺亚的CM326(TSLP抗体)、CMG901(Claudin18.2-ADC)两大关键产品临床亦持续推进。CMG901最近更被纳入突破性治疗品种，成为全球首款在美国和中国均获批临床并获得FDA快速通道资格的Claudin18.2靶点在研药物。可见康诺亚产品实力强力，前景光明。

总括而言，康诺亚产品优秀，市场潜力大，在医药股板块活跃下，跟随板块上涨十分合理。然而，大市凶险，仍需慎防医药板块突然退潮。因此，目前来说康诺亚仍是以中短期部署为佳。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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本文来源于“聪明钱走势”专栏，主理人黎家聪(Andy Lai)，香港理工大学会计学学士，投资年龄达10年，专门研究新股、技术分析，基本分析。栏目宗旨：投资快人一小步， 发掘聪明钱走势， 搭乘大户顺风车!