东吴证券：维持比亚迪电子(00285)“买入”评级 22Q3业绩超预期 智能产品带动毛利率提升

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持比亚迪电子(00285)“买入”评级，考虑到22Q3业绩超预期，非安卓类业务回暖，上调2022-24年归母净利润至19.1/29.7/41.9亿元(同比-18%/+56%/+41%)。公司Q3营收274.62亿元，归母净利润6.02亿元，同比实现增长，超出此前市场悲观预期，主因组装业务稼动率提升，智能产品带动毛利率有所提升。

报告中称，组装业务方面，公司2022H1实现营收264.43亿元，同比下滑13.22%，主要是受全球供应链不稳定等因素影响;需求疲弱，毛利率也受损严重。从Q3业绩表现看，组装稼动率有一定回升，带动毛利率提升。安卓端需求仍然一般，但北美客户稼动率好于预期。需求复苏可逐步期待，长期看毛利率将修复到合理水平。智能产品业务方面，比亚迪电子2022H1营收69.17亿元，同比增长37.95%。10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告，国内最后的监管利空落地，后续将迎来规范化生产;海外增量符合预期，公司将积极布局。户储业务快速增长，已经成为智能产品的重要构成。