政策预期提升!上百亿辅助生殖市场哪些环节有机会?

随着政策预期有所提升，早盘辅助生殖一度大幅拉升。截至13：40，板块上涨1.17%，共同药业(300966.SZ)涨超8%，汉商集团(600774.SH)、昌红科技(300151.SZ)涨超5%。

10月31日，智通财经APP获悉，国家卫健委召开人口工作座谈会。会议强调，要优化人口发展战略，加强人口监测预警，持续深化人口与经济社会、资源环境、国家安全等重大问题研究;要加快建立生育支持政策体系，协调出台更多的配套措施;要健全完善目标管理责任制等工作机制，强化统筹规划、政策协调和工作落实，促进人口长期均衡发展。

中国经济体制改革研究会特约研究员、人口专家陈剑表示，相比10年前，我国人口形势发生了显著变化。

数据显示，2016年，我国总和生育率为1.7，全国新出生婴儿数为1846万人。但到了2021年，全国新出生婴儿数仅为1062万人，较五年前少出生近800万人。2020年第七次全国人口普查表明，我国总和生育率仅为1.3。

目前，国家统计局还未公布我国2022年人口变动情况。但陈剑预计，2022年将是中国第一次迎来人口负增长。如果负增长，这将是一个历史性的变化，此后我国或将进入漫长的人口负增长的阶段。

值得注意的是，虽然全国总和生育率近些年持续下滑，但根据国家统计局第七次全国人口普查结果显示，其中“二孩”生育率明显提升，出生人口中“二孩”占比由2013年的30%左右上升到2017年的50%左右，“二胎”的父母成为生育主力。

可见，“二胎”政策减缓了我国人口出生率的下滑，为了遏止其进一步下滑，“三胎”政策即将落地。

业内人士认为，我国“一胎”生育年龄主要集中在20-29岁，“二胎”则集中在25-34岁。随着“三胎”政策的落地，高龄人群的生育需求或将增加，从而带来更多的辅助生殖需求。

此外，随着加快建立生育政策支持的呼声日益高涨，日前国家卫健委等17部门联合印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，明确提到地方医保综合考虑基金可承受能力、相关技术规范性等因素，逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入基金支付范围。

据悉，我国不孕不育患者数量较多。根据沙利文的数据，到2023年我国不孕不育的人群占比将达到18%，同时我国IVF单周期价格一般在4万元，渗透率约为7%，与美国超过30%的渗透率相比，仍然较低。

平安证券认为，较高的价格使得一些中低收入人群对辅助生殖项目望而却步，导致辅助生殖渗透率提升的速度较慢。随着未来辅助生殖项目进入医保，将会提高患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，从而推动行业的发展。

从市场规模看，2020年我国辅助生殖IVF市场规模约330亿元，2016-2020年CAGR为14.1%，东吴证券预计2023年达504亿元，2021-2023年CAGR约16%。随着大众对辅助生殖的认知和接受度上升、生育政策放宽等，国内辅助生殖市场有望持续扩张，预计2023年IVF取卵周期数达132.6万例。

投资机会上，平安证券指出，随着辅助生殖行业进入快速发展阶段，全产业链均有投资机会。

1)上游药品：辅助生殖行业上游药品仍然以进口产品为主，国内企业随着学术推广的不断加强，未来有望抢占市场，实现国产替代，建议关注：丽珠集团、长春高新;

2)上游检测试剂：三代试管婴儿检测市场处于发展的起步阶段，目前获批检测制剂的企业仅有一家。随着三代试管婴儿技术的不断推广，新产品的不断获批上市，该行业有望实现快速增长，建议关注贝康医疗等;

3)中游医疗服务：行业牌照壁垒高，新进入难度大，现有机构参差不齐，未来集中度将进一步提升，头部企业增速将快于行业，建议关注：锦欣生殖、麦迪科技、通策医疗等。