大型化及深远海趋势带动风电部件前景向好 推荐明阳智能(601615.SH)等

智通财经APP获悉，东亚前海证券发布研究报告称，风电发电成本较低且建设周期短，在可再生能源中具有较大的开发潜力。截至2022年上半年，我国风电累计并网装机容量为342.2GW，占电源总装机比例为14.0%，呈提升趋势。此外，深远海海风发展潜力大，大型化及深远海趋势带动风电部件持续发展，前景可期。风电市场需求持续提升，技术持续革新，景气度高企，相关标的：明阳智能(601615.SH)、东方电缆(603606.SH)、新强联(300850.SZ)、海力风电(301155.SZ)等。

东亚前海证券主要观点如下：

风电发电成本较低且建设周期短，在可再生能源中具有较大的开发潜力。

从发电量方面看，根据IEA数据，可再生能源中，风能发电量仅次于水能，位列第二，2021年发电量占全球总发电量的6.6%。成本方面，2021年全球陆上风电度电成本为0.033美元/kWh，较2010下降68%;全球海上风电项目的度电成本为0.075美元/kWh，较2010年下降60%。从2021年数据来看，陆上风电是度电成本最低的可再生能源。

全球风电景气度高企，我国呈高速发展趋势。

从全球来看，2020及2021年全球新增风电装机量大幅升高，2021年达92.5GW。GWEC预计2022年全球新增装机量将达到100.6GW，2026年将达到128.8GW，CAGR为6.4%，风电装机仍有较大空间。从我国来看，截至2022年上半年，我国风电累计并网装机容量为342.2GW，占电源总装机比例为14.0%，呈提升趋势。2022年上半年，全国新增风电并网装机容量12.9GW，同比上升19.4%;全国风电发电量约为3,710亿千瓦时，同比增长7.8%;全国风电消纳比例增长至9.1%。陆风方面，2021年我国陆风累计装机容量达300.8GW，新增装机量为28.67GW。海风方面，2021年我国累计装机容量达27.7GW，新增装机量为16.9GW。

大型化趋势降本，深远海海风发展潜力大。

大型化方面，2005年全球海上风机单个项目装机容量可达4MW，2015年单个海上风机装机容量可达9MW，预计到2025年单机容量有望达13-15MW。2021年欧洲新增海上风电平均单机容量为8.5MW，我国以6-6.9MW居多。大功率与大型化之下，风电装机成本持续下降。2020年全球陆上风电装机成本为1355USD/kW，相较于2010年下降31.3%;2020年全球海上风电装机成本为3185USD/kW，相较于2010年下降32.3%。深远海海风方面，全球约70%风电资源分布在水深超60米的海域，亚洲深水区海风潜在资源约为25000-30000TWh。

大型化及深远海趋势带动风电部件持续发展，前景可期。

整机方面，2021年全球风电新增装机十大厂商中，维斯塔斯以15.32%的市占率居于全球首位，我国厂商占据6个席位。从招标价格方面来看，2022年6月，我国风电整机厂商风电机组投标均价为1939元/kW，呈持续下降趋势。海缆方面，直流电缆满足海上风电机组深远化要求，降低损耗，柔性直流海缆是目前海上风电用海缆的核心发展方向。高压及超高压海缆优势显著，适用于大容量、大规模海上风电机组，相同截面的66kV海缆一根最多可连接的风电机组数量可达到35kV方案的2倍，可有效降低系统电缆数目和铺设费用。轴承方面，目前海外厂商仍占据大部分市场，但以洛轴和瓦轴为代表的国产轴承厂商的市场份额呈现提升的趋势，国产化替代空间广阔。铸件、塔筒、桩基方面，随着大兆瓦机型持续发展，对铸件等的抗疲劳性、可靠性提出了更高的要求，匹配大兆瓦需求，市场规模和价值量有望持续提升。

风险提示：海风相关技术工艺变革;海上风电相关政策变动;极端天气频发。