直击调研 | 涪陵榨菜(002507.SZ)：因进入传统淡季四季度营销投入会相对减少 明年青菜头成本暂无法预判

智通财经APP获悉，10月31日、11月1日，涪陵榨菜(002507.SZ)在投资者电话交流中指出，四季度进入传统淡季，因此营销力度通常有所调整，投入也会相对减少。公司已全面完成轻盐产品换版升级和市场覆盖并阶段性完成消费者反馈分析。县级市场下沉情况上，公司已按规划完成县级市场办事处组织架构和经销商网点搭建，现阶段及后续重点工作仍是稳定及培育壮大经销商，逐步树立乌江品牌地位及促进销售持续增长。此外， 公司于9月底推出下饭酱产品，目前主要通过直播带货方式进行线上营销，待销量达到一定规模后启动线下推广。展望青菜头成本，涪陵榨菜称，2023年青菜头将在明年雨水前后收割，成本目前还无法预判。

四季度营销投入会相对减少

据介绍，公司包括萝卜产品在内的下饭菜今年前三季度销量增长约20%，营收近2亿，营收占比10%左右。谈及第三季度毛利下降原因，涪陵榨菜指出，一是第三季度销量环比下降，固定摊销成本相应上涨;二是公司优化生产考核，上调了吨含量工资，生产人工成本上升;三是公司新品推广和销售带来产品品种结构波动。

涪陵榨菜提到，公司县级市场目前销售占比二到三成，前三季度县级市场增速总体上与一二线持平。县级市场下沉完成情况上，公司已按规划完成县级市场办事处组织架构和经销商网点搭建，现阶段及后续重点工作仍是稳定及培育壮大经销商，逐步树立乌江品牌地位及促进销售持续增长。

电商渠道方面，公司自去年以来加大了线上宣传和电商建设，前三季度电商销售约八千万。此外，三季度属于榨菜销售传统旺季，公司营销活动及费用投放对应增加，四季度进入传统淡季，因此营销力度通常有所调整，投入也会相对减少。公司于9月底推出下饭酱产品，目前主要通过直播带货方式进行线上营销，公司持续收集消费者反馈，同时根据消费者意见优化升级产品细节，待销量达到一定规模后启动线下推广。

青菜头成本目前还无法预判

涪陵榨菜指出，公司餐饮类产品1-9月销售约6000万，由于快消品流通渠道与餐饮渠道相互渗透、流通产品与餐饮产品兼容性较强，餐饮细分渠道实际营收无法准确统计。

关于轻盐榨菜换版进度，涪陵榨菜表示，公司已全面完成轻盐产品换版升级和市场覆盖并阶段性完成消费者反馈分析。口味方面，轻盐产品减盐30%，导致部分习惯和青睐老版产品口味的消费者不适应，也有部分消费者原本喜欢将榨菜作为盐的替代品，用于炒鸡蛋或煮汤增味等，现在因轻盐产品盐度下降感觉味道不够希望仍能购买老版产品。规格方面，消费者建议能在公司已有70g、80g、120g等主流规格产品基础上，补充推出更多规格的产品，以便家庭或单人按需选购。

展望明年青菜头成本，青菜头成本主要受供需关系影响，一般而言，在正常情况下相对稳定，且随着CPI和农产品长期价格走势稳中略升。2023年青菜头将在明年雨水前后收割，成本目前还无法预判，公司将持续紧密关注后续生长季的天气、长势等情况，做好原料保障工作。