直击调研 | 新乳业(002946.SZ)：前三季度低温鲜奶增长接近20% 数字用户数量已突破1200万

智通财经APP获悉，10月31日，新乳业(002946.SZ)在接受调研时表示，前三季度低温鲜奶增长接近20%，低温酸奶各季度保持正增长。同时，在数字化转型方面，公司“智慧工厂项目”上线了MES系统，在线化生产要素，提升生产效率，推动了精益化生产；食品安全全链路追溯系统(“鲜活源项目”)在三季度顺利上线，目前公司部分澳特兰产品和部分地区的黄金“24小时”鲜牛乳产品实现了产品批次的可追溯，为社会公众和监管提供了更清晰透明的产业链相关信息；全域营销数智化平台(“鲜活 go 项目”)也进一步深化推动，截至第三季度，公司数字用户数量已突破1200万。

据新乳业公布，公司前三季度实现总收入74.80亿元，同比增长12.48%，归母净利润3.10亿元，同比增长21.16%，扣非归母净利润2.47亿元，同比增长12.13%；其中，公司第三季度实现总收入27亿元，同比增长15.68%，归母净利润1.21亿元，同比增长10.19%，扣非归母净利润1.05亿元，同比增长2.49%。

新品创新方面，第三季度新品贡献保持了良好的表现，新品占比保持双位数。低温酸奶中，推出活润晶球酸奶、冰淇淋酸奶、唯品酪乳系列等新品，助推低温酸奶正增长；低温鲜奶中“今日鲜奶铺” 增长表现良好，9月成都推出了“24小时”鲜牛乳系列高端新品“黑金 24小时”娟姗牛乳，进一步打深打透了“24小时”的品类纵深。

另一方面，关于华南和大湾区的开拓进度以及计划，公司表示，华南区域和大湾区是公司拓展的重要区域，对于这部分市场，即便在目前没有工厂布局的情况下，也要积极地以打造基地市场的方式去推动布局。目前公司通过一年时间的打磨，大湾区市场的团队和人员配置已经逐步完善，今年表现基本符合预期。

关于奶价成本的变动，公司表示，一方面，奶价在三季度稳中略降的情况和公司全年度的预期是较一致的，成本基本稳定。另一方面，公司内部对于毛利率、净利率的提升是有要求的，除了成本下行的“红利”，更重要的是通过产品结构的调整优化、新品占比的提升，高端产品和重点产品的推广打造来不断地去提高毛利率水平。

关于三季度子公司夏进与唯品的情况，新乳业透露，夏进作为体系里面大体量的子公司，自2020年收购后公司为其制定了未来五年“再造一个夏进”的增长战略。2021年夏进取得了亮眼的业绩表现，超额完成了当年制定的增长目标。2022年在疫情的承压环境下，夏进三季度依然是正增长；唯品则一如既往的延续了自年初以来非常好的势头，二季度唯品危中寻机抓住了疫情的一些机会，实现了非常好的增长。三季度唯品仍然保持50%以上的增速，过去三年唯品也是高增长。

有投资者问及，在超过行业增速表现中，基地市场与外延市场分别作出了多少贡献？新乳业回应称，可以将子公司分两类来谈这个问题，一类是体量较大的存量公司，另一类是像唯品这样的子公司。唯品是一个以全国化拓展为发展方向的公司，它的增速很快，但体量还是比较小的。因此多数的贡献其实还是来自于公司基地市场渗透率的提升以及核心市场周边城市的拓展。从区域来看，华中、华东这两个区域的增速会更快一些，这两块区域是公司非常重视，也是未来会去重点打造和发展的区域。

此外，对于疫情影响所带来消费分化的情形，新乳业认为，该情况对消费者心态和消费力上面都会有一些影响，但公司同样也观察到，唯品以及“24 小时”升级系列鲜牛乳等高端产品的增长是不错的。随着消费者对于健康意识、营养意识的增强，对于优质产品认知度的提升，可能会更倾向于选择更营养高品质的一些产品。与高端产品的增长相对应，公司也观察到基础款的一些产品，如基础白奶，表现也还不错，因此认为乳制品在高端和基础款上面是有机会的，为此公司也做了一些相应的策略调整以满足市场的消费偏好和需求。