国海证券：湖北应城压缩空气储能项目建设提速 商用大年将至 维持行业“推荐”评级

智通财经APP获悉，国海证券发布研究称，据中能建数科集团，湖北应城项目规模为300MW/1500MWh，采用绝热压缩技术，能量转换效率达70%以上，单机功率/储能规模位居非补燃压缩空气储能领域世界第一。该行统计，截至今年9月底，我国压缩空气储能在建/筹建装机量6.3GW，远高于现有累计装机182.5MW。压缩空气储能是当前更接近大范围推广的长时储能形式，商用大年将至，维持行业“推荐”评级。

投资建议：建议关注压缩机厂商陕鼓动力(601369.SH)、金通灵(300091.SZ)，膨胀机厂商东方电气(600875.SH)、上海电气(601727.SH)和哈尔滨电气(01133)，换热系统厂商西子洁能(002534.SZ)等，项目设计开发厂商三维化学(002469.SZ)，盐穴资源厂商苏盐井神(603299.SH)。

事件：据中能建数科集团官微，10月31日下午，中国能建数科集团在京召开湖北应城300兆瓦级压缩空气储能电站示范工程项目推进动员大会，项目建设全面提速，力争在12月中旬实现第一罐混凝土浇筑。

国海证券主要观点如下：

单体功率全球最大，湖北应城300MW项目建设提速。

据中能建数科集团，湖北应城项目规模为300MW/1500MWh，采用绝热压缩技术，能量转换效率达70%以上，单机功率/储能规模位居非补燃压缩空气储能领域世界第一。项目一期工程建设周期为18个月，单位建设成本6元/W。据中能建数科集团官微，中科院武汉力学岩土所、数科集团深地技术中心、楚韵储能公司或负责盐穴工程;广东天安项目管理公司，中国能建中南院、江苏院或负责项目建设;陕鼓集团、东方汽轮机、东方电机或负责压缩机、膨胀机等设备供应。据东方汽轮机官微，东方汽轮机已中标湖北应城项目膨胀机及其附属设备。

商用大年将至，现有规划装机量6.3GW。

根据该行统计，截至2022年9月底，我国压缩空气储能在建/筹建装机量6.3GW，远高于我国现有累计装机182.5MW。根据观研报告网预计，悲观/中性/乐观预期下，2025年我国压缩空气储能装机量为3.5/6.8/10.1GW，2030年为27.7/43.2/58.6GW。据国家发改委，2025年我国新型储能装机将超30GW，则中性预期下，压缩空气储能装机量占比为23%。

中性预期下，预计2022-2025年核心设备市场空间为158-197亿元。

据媒体报道，压缩空气储能项目建设大致可分为核心设备、其他设备、电气控制系统、土建及施工等，其中核心设备支出占总建设成本的40%-50%，主要是空气压缩机和透平膨胀机。按照2025/2030年我国压缩空气储能中性预期新增装机量6.6/43.0GW，假设设备价值量占比不变、单位投资成本6元/W，则2022-2025年压缩空气所需的核心设备市场空间为158-197亿元，2022-2030年市场空间为1031-1289亿元。

风险提示：政策变动风险;装机不及预期;行业竞争加剧;技术进步不及预期;测算存在主观性，仅供参考;重点关注公司业绩不及预期。