动力电池回收迎风大涨!行业处于十年长景气周期的起跑点

今日市场迎来普涨，锂电池产业链全线爆发，动力电池回收也大涨4.58%，超越科技(301049.SZ)收获20cm大长腿，天奇股份(002009.SZ)、迪生力(603335.SH)、金圆股(000546.SZ)份涨停。

当地时间11月2日，加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求中矿资源旗下中矿(香港)稀有金属资源有限公司、盛新锂能香港孙公司盛泽锂业国际有限公司、以及藏格矿业旗下子公司Zangge Mining Investment (Chengdu) Co Ltd三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资。

业内人士表示，此次事件提升了国内锂矿供给进一步偏紧的预期。在锂资源供应渐紧的背景下，动力电池回收已成为获取资源品的一大经济性高效选择，同时具备极高的战略意义。

据了解，2020 年全球已探明锂资源量2100万吨，其中我国已探明锂资源量达150万吨，占全球总储备量的7.1%，潜在供给相对充足。但受限于锂资源的品质(镁锂比较高)以及开采条件(地理气候条件差)等因素，我国锂资源实际供应能力较弱，对外依存度高。

根据《废旧动力蓄电池综合利用行业规范公告管理暂行办法 (2019年本)》的政策要求，我国动力电池再生利用企业对钴镍锰的综合回收率应不低于98%，锂的回收率不低于85%，金属回收率已经达到了较高水平。

因此，通过对电池金属的循环利用，将能有效缓解我国锂镍钴资源的供给约束，保障产业链安全稳定，具有极高战略意义。

另一方面，由于退役后的锂离子动力电池的正极、负极、隔膜、电解质等电池材料中仍含有大量的有价金属(锂、镍、钴、锰、铝、铜等)和其他可再生利用成分(石墨等)，蕴藏的资源品类丰富，仍具备极高的再生利用价值。

2021年锂电子动力电池的平均造价为101美元/KWh，其中正极材料由锂、镍、钴、锰等高价值金属化合物构成，其成本占比高达51%，价值含量最高，这使得正极材料成为了动力电池回收再利用的主要对象。

与此同时，受下游需求旺盛与电池金属产能受限的双向促进，电池材料价格在过去两年中连续上涨。

截止2022年11月3日，国内市场锂电材料报价仍在继续上涨，电池级碳酸锂涨2500元/吨，均价报57万元/吨。工业级碳酸锂涨3000元/吨，均价报55.7万元/吨，续创历史新高。随着资源价格上涨，推高动力电池回收利用的经济性。

此外，在新能源汽车快速增长以及规模越来越大的情况下，退役动力电池的数量也会随之增加。国家溯源管理平台预测数据显示，未来3-5年，我国动力电池平均每年退役量将达到20-30GWh，2026年累计退役量达到142GWh，且根据前几年三元电池装车较多的情况，三元电池的退役量将会逐年提升。

而据天风证券预计，2030年我国动力电池总退役量将有望达到380.3GWh，2021-2030年十年CAGR为48.9%。从发展阶段来看，行业当下正处于十年长景气周期的起跑点，未来发展前景可观。

从市场规模看，据天风证券测算，在中性预期下，2030年我国动力电池回收的市场总规模有望达758.4亿元。其中，梯次利用市场规模达313.5亿元，再生利用市场规模达444.9亿元。乐观预期下，预计2030年退役动力电池梯次和再生利用市场总规模有望达到1048.9亿元。

目前，锂电池生产企业的布局回收方式主要有三类：第一类是企业直接设立公司建设锂电池回收项目，例如国轩高科，骆驼集团等;第二类方式则是通过签署合作协议或合资建立公司等方式与电池回收企业建立合作关系，如比亚迪、亿纬锂能、孚能科技等公司与格林美的合作;第三种是参股或者直接收购电池回收企业，比如宁德时代收购广东邦普等。

安信证券认为，自2021年以来，新能源行业呈现高景气度，带动上游能源金属需求释放，上游资源类企业及回收企业业绩预期良好。从股价表现来看，2021年下半年新能源板块出现调整，叠加上海等地疫情的影响，板块在2022年4月阶段性触底，随着后续复工复产推进，锂电板块开始反弹，期间主业为回收的企业的反弹幅度明显高于原生资源企业。

由于锂电池回收依旧处于早期蓝海市场阶段，安信证券建议关注已具备良好布局的企业：赣锋锂业、华友钴业、格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技、道氏技术、迪生力、超越科技等。