银河国际：行业环境仍利好玖龙纸业(02689) 予目标价16.4元

智通财经APP获悉，中国银河国际发表报告称，在17财年业绩发布会中，玖龙纸业(02689) 管理层的语调反映了对公司前景的正面看法，主要是由于他们对行业供需情况感到乐观。自2017年8月以来，中国造纸企业进行了一轮大幅提价，主要是由于随着中国加强环保管制，部分产能关闭，最近暂停进口未分类废纸，废纸供应紧张。管理层估计，由于环保问题，整个行业的新增纸张产能将低于市场估计的500万至600万吨。

公司将在2018年底前投产，7- 8月的每吨净利润高于4 - 6月的水平，而且是2017年上半年以来的最低水平。银河国际认为，考虑到产品价格上涨和效率持续改善，公司18财年的每吨净利润将同比增长。

银河国际表示，尽管公司销售量增长或有限，但随着定价能力提升、效率改善和利息支出下降，预计净利润增长将受到支撑。从今年初至今，公司股价表现良好，银河国际仍然认为行业环境将对玖龙纸业等中国纸企有利。公司目前的18财年市盈率为13.1倍，低于全球上市同业平均。该行认为，如果获利盘导致公司股价回落，将为投资者带来再次进场的机会，予目标价16.4元。