长江证券：汽车板块具备业绩确定性以及长期成长空间 聚焦智能电动变革优质公司

智通财经APP获悉，长江证券发布研究报告称，汽车板块具备业绩确定性以及长期成长空间，聚焦智能电动变革优质公司。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确，建议未来聚焦业绩增长确定性较好的优质公司。1)建议关注：整车板块比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(00175);2)零部件板块拓普集团(601689.SH)、新泉股份(603179.SH)、伯特利(603596.SH)等。

事件：乘联会发布2022年10月份全国乘用车市场销量数据。2022年10月乘用车批发销量219.1万辆，同比+11.0%，环比-4.6%。1-10月批发销量1889.3万辆，同比+14.0%。

长江证券主要观点如下：

疫情和高基数背景下，产销同比正增长，出口表现优异。

1)行业情况：10月乘用车批发销量219.1万辆，同比+11.0%，环比-4.6%;产量227.7万辆，同比+16.3%，环比-3.6%，受部分地区疫情影响，行业产销环比略有下降，但在高基数背景下，同比仍实现正增长;出口27万辆，同比+42%，环比+13%，持续高增长。

2)车企情况：比亚迪持续高增长，销量达21.8万辆，同比+142.2%;吉利总量持续向好，销量15.2万辆，同比+36.4%;长城销量10.0万辆，同比-10.6%;广汽销量21.2万辆，同比+10.2%，其中广本、广丰、广汽乘用车、广汽埃安分别同比-15.7%、+32.5%、-11.1%、+149.2%;上汽销量50.3万辆，同比-13.5%，其中上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱分别同比+4.4%、-9.9%、-32.1%、-20.0%。

3)未来展望：根据中汽协和中保信数据测算，21年库存累计下降53万辆，22年1-9月库存累计增长101万辆，10月乘联会口径渠道库存环比增8万辆，考虑到明年补贴减退，年末销量有望持续增长。但由于全球疫情持续时间较长，国内经济复苏压力大，以及汽车消费刺激政策的不确定性，明年销量增速存在一定压力。

新能源延续高增长态势，自主持续领先。

1)总量：10月新能源保持高增长，批发销量达67.6万辆，同比+85.8%，环比+0.4%，渗透率达30.8%，环比+1.5pct，同比+12.4pct，其中自主新能源渗透率达47.7%。分能源类型来看，EV、PHEV销量分别为50.8万、16.7万辆，同比分别+69.6%、+161.6%。

2)分车企看：新势力方面，特斯拉产能提升加之国内降价，国内销量71,704辆，同比+31.8%，出口54,504辆，同比+34.0%;哪吒销量18,016辆，同比+122.2%;问界交付持续增长，销量12,018辆，环比+18.5%;蔚来销量10,059辆，低基数下同比高增，同比+174.3%;理想销量10,052辆，同比+31.4%;零跑销量7,026辆，同比+92.3%;小鹏销量持续下滑，销量5,101辆，同比-49.7%。传统车企方面，吉利新能源销量31,070辆，同比+337.5%，其中极氪销量10,119辆，环比+22.3%;受益于埃安高增长，广汽新能源销量33,598辆，同比+135.1%;上汽新能源销量101,768辆，同比+32.2%;长城新能源销量10,954辆，同比-17.2%。

3)未来展望：后续新能源2C端需求有望持续向好，推动新能源销量延续快速增长。

投资建议：

1)整车推荐强新车周期标的，重点推荐比亚迪、吉利汽车等;

2)行业变革带来零部件格局重塑，推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份(601799.SH)、经纬恒润-W(688326.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、华域汽车(600741.SH)、森麒麟(002984.SZ)等。

风险提示：1)行业销量不及预期;2)原材料价格成本上涨。