聪明资金先人一步“抄底” 被紫金看上的招金矿业（01818）迎来拐点

全球资本市场波动加剧之际，紫金矿业（02899,601899.SH）逆势豪掷44亿港元接盘豫园股份（600655.SH）持有的6.54亿股招金矿业（01818）股份，此举或将成为拉开招金矿业价值回归帷幕的标志性事件。

众所周知，紫金矿业可算作是世界级的矿业巨头，在全球范围内从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源勘查、开发及工程设计、技术应用研究，拥有较完整的产业链。

不仅业务覆盖面广泛，紫金矿业对于单一金属品种的布局深度也令人赞叹。以黄金为例，2021年紫金矿业旗下陇南李坝金矿、塞尔维亚佩吉铜金矿上部带等建成投产、哥伦比亚武里蒂卡金矿实现扩能；今年以来，澳大利亚诺顿Binduli金矿、山西紫金等改扩建项目进一步增厚产能。根据紫金官网信息，截至9月底，公司矿产金已实现41吨，超过2020年全年产量。

除了对内部矿山的持续挖掘外，近两年紫金矿业还连续出手收购多个具备潜力的金矿项目，以外延式扩张的方式丰富金矿资源量储备。譬如，紫金矿业先后实现四川平武中金银厂金矿、新疆萨瓦亚尔顿金矿70%权益、南美苏里南金矿95%权益、海域金矿30%权益及本次招金矿业20%权益收购，权益黄金资源量大幅培厚，有望较2020年初的1887吨增长约60%，稳居全球主要金企前十位。

值得一提的是，截至2021年末黄金龙头公司山东黄金（01787,600547.SH）合计拥有权益资源量1280.64吨，权益储量499.63吨；中金黄金（600489.SH）保有资源储量金金属量510.5吨；银泰黄金（000975.SZ）金金属量170.452吨。对比之下，可见紫金矿业的黄金体量要远高于国内同业（同期，紫金的黄金资源量为2373吨，其中储量792吨）。

紫金矿业逆势一路“买买买”，进取之心跃然纸上。而此次摇身一变成为招金矿业的第二大股东，或更是其近年来最为重要的商业动作之一。

作为国内领先的黄金生产商和国内最大的黄金冶炼企业之一，招金矿业拥有符合JORC国际标准的权益黄金资源量942吨，其中储量为391吨，正常年份矿产黄金保持在20吨左右，居国内第四。另外，招金矿业也是国内少有的纯黄金港股上市标的，具有较高的稀缺性。

如今招金矿业、紫金矿业“强强联合”，自然是会给资本市场带来更多的想象力。智通财经APP认为，紫金成为招金矿业第二大股东后，双方至少能从三个维度里获得收益：

第一个维度：业务层面，相比于招金矿业的原第二大股东，紫金矿业作为“局内人”同招金的业务吻合度更高，未来更易产生业务协同。尤其值得注意的是，双方目前共同持有国内最大的单体金矿海域金矿（招金持有70%权益、紫金持有30%权益），在紫金成为招金重要股东后，对于加快海域金矿的建设进度以及提高后续合作开发的质量均料将产生积极影响。

第二个维度：经营层面，紫金矿业作为民营企业，在企业风格上灵活度更高，且拥有丰富的海内外矿山并购和管理经验。紫金入局，对于招金矿业显然是“锦上添花”，未来招金可积极借鉴紫金矿业成长过程中的有益经验，将自身的实际情况与紫金带来的先进的经营、管理方法相结合，使其发挥最大的效用。

第三个维度：股权结构层面，紫金作为产业资本和长线资金，成为招金第二大股东后亦可在一定程度上充当“压舱石”的角色，未来招金的股东结构将更趋于稳定，同时也有益于加速招金矿业的价值重估进程。

“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头”，11月7日，闻风而动的二级市场投资者积极做多招金矿业、紫金矿业。据观察，招金矿业盘中一度涨超17%，紫金矿业A/H股收盘则均涨超8%。资金用真金白银“投票”，显示出市场一致看好招金、紫金的后市表现。尤其就招金矿业而言，鉴于公司此前已经历了较长时间的调整，虽然短期有所修复，但当前股价仍偏离公司真实价值较多，在紫金“抢筹”后公司的价值回归进程有望进一步加速。