阿迪达斯(ADDYY.US)Q3营业利润同比降16% 大中华地区营收同比降26.6%

FY2022Q3收入小幅上涨，利润有所下降

FY2022Q3：营业收入64.08亿欧元，货币中性同比上升4%;营业利润5.64亿欧元(-16.0%)，营业利润率下降至8.8%(FY2021Q3：11.7%);净利润为3.52亿欧元(-64.2%)。

FY2022Q1-3：营业收入为173.06亿欧元，货币中性下同比上升1%;营业利润13.93亿欧元(-27.5%)，营业利润率达8.0%(FY2021H1：11.9%);净利润为11.51亿欧元(-40.8%);利润下滑主要系俄罗斯业务关闭计提大额支出叠加汇率波动所致。

营收拆分(同比按固定汇率计算)：收入增长主要系亚太和西方市场推动，大中华区下降26.6%

按地区拆分

欧洲、中东和非洲：FY2022Q3实现营收24.63亿欧元，同比上升7.4%;FY2022Q1-3累计实现营收64.77亿欧元，同比上升7.7%。俄罗斯超过1亿欧元的收入损失影响了EMEA的部分发展。

北美：FY2022Q3实现营收17.50亿欧元，同比上升8.2%;FY2022Q1-3累计实现营收48.58亿欧元，同比上升13.9%。

大中华：FY2022Q3实现营收9.37亿欧元，同比下降26.6%，收入下降主要由于疫情扰动叠加大规模存货回收;FY2022Q1-3累计实现营收26.59亿欧元，同比下降32.1%。FY2022Q3零售收入增长7%。

亚太：FY2022Q3实现营收5.79亿欧元，同比上升14.6%;FY2022Q1-3累计实现营收16.35亿欧元，同比下降0.4%。

拉丁美洲：FY2022Q3实现营收6.33亿欧元，同比上升50.6%;FY2022Q1-3累计实现营收15.66亿欧元，同比上升42.5%。

按渠道拆分

DTC渠道：FY2022Q3同比增长6%，其中电子商务渠道增长8%，在EMEA、北美和拉丁美洲实现双位数增长。

批发渠道：FY2022Q3同比增长3%，主要来自大中华区超过2亿欧元的库存回收，公司积极打折促销以清理库存。

按品类拆分

FY2022Q3鞋类收入为35.29亿欧元，同比增长9%;服装类收入为24.55亿欧元，同比降低4%;配饰为4.24亿欧元，同比增长15%。

战略增长品类足球和跑步实现双位数的强劲增长;足球上，推出FIFA国际足联世界杯国家队球衣，跑步上2022Q3 Adizero和Supernova增长超过50%;时尚生活上，Forum和Ozweego实现双位数的强劲增长。此外，和GUCCI和 Balenciaga联名合作推出限量款。

盈利能力：供应链成本显著增加及折扣加深，毛利率及净利润下滑

毛利率：公司FY2022Q3毛利率为49.1%(-1.0pct)，FY2022Q1-3毛利率为49.7%(-1.5pct)，毛利率同比下降原因：产品涨价以及汇率波动无法完全抵消供应链成本上涨的影响叠加零售环境承压折扣加深共同拖累毛利率

净利润：FY2022Q3净利润为3.52亿欧元(-64.2%)，摊薄的每股收益为1.91欧元(-61.3%);持续经营净利润为0.66亿欧元(-86.3%)，摊薄的持续经营每股收益为0.34欧元(-85.7%)。

FY2022Q1-3净利润为11.51亿欧元(-40.8%)，摊薄的每股收益为6.08欧元(-38.1%);持续经营净利润为7.36亿欧元(-46.2%)，摊薄的持续经营每股收益为3.83欧元(-44.2%)。

费用：FY2022Q3其他经营费用达26.76亿欧元(+19.6%)，占比升至41.8%(+2.9pct)，其中市场营销费用为6.91亿欧元(+2.5%)，经营管理费用为19.85亿欧元(+27.0%)，主要由于2022Q3公司推出多款新品，如第二运动服系列、GUCCI合作款、Adizero Adios Pro 3、FIFA国际足联世界杯国家队球衣。

FY2022Q1-3其他经营费用为74.35亿欧元，占比达43.0%(+3.3pct)，其中市场营销费用为19.95亿欧元(+8.9%)，经营管理费用为54.40亿欧元(+19.3%)。

营业利润：FY2022Q1-3营业利润为13.93亿欧元(FY2021Q1-3：19.20亿欧元)，营业利润率为8.0%(FY2021Q1-3：11.9%)。

财务成本：FY2022Q1-3财务收入增长189.3%至0.32亿欧元(FY2021Q1-3：0.11亿欧元)，财务费用增长145.6%至3.02亿欧元(FY2021Q1-3：1.23亿欧元)。

财务成本净额为-2.70亿欧元(FY2021Q1-3：-1.12亿欧元)。

有效税率：FY2022Q1-3有效税率为34.4%(FY2021Q1-3：24.3%)。

营运能力：同期低基数下西方需求放缓叠加供应链交货时间增加，存货增长63%

截止2022Q3末平均经营性营运资金占销售额比例为22.2%(FY2021Q3：20.1%)。

存货：截至2022年9月底，公司存货规模为63.15亿欧元(+72%)，在货币中性基础上同比增长63%。主要系西方消费需求放缓、不同订单模式导致供应链交货时间增加，以及2021年越南工厂封锁造成低基数影响。

2022展望：继续下调业绩指引

10月20日，公司考虑到大中华区客流量减少以及9月开始主要西方市场需求下降，公司计划Q4增加促销活动以缓解库存压力。此外，近5亿欧元的一次性成本也将对公司下半年利润产生一定影响，下调业绩指引。

此次，公司考虑到10月25日与adidas Yeezy的合作终止带来的盈亏影响，继续下调业绩指引。

收入端：实现低单位数增长(原指引为中单位数增长)

利润端：

(1)毛利率：47%(原指引为47.5%)

(2)营业利润率：2.5%(原指引为4%)

(3)持续经营净利润：2.5亿欧元 (原指引为5亿欧元)。

2023展望

明年净利润有望实现约2亿欧元，为保证23年盈利能力，公司建立业务改进计划，减少通胀压力和汇率波动带来的成本增加。该计划将在22Q4产生约5000万欧元的一次性成本，预计将在23年弥补高达5亿欧元的成本阻力。

本文转发自微信公众号“吕明可选消费研究”，智通财经编辑：赵锦彬。