“五个最”拆解中国软件国际(00354)信创之势 一场底部反转的投资案例或将再现

智通财经APP获悉，港股11月迎来底部反弹，一方面美联储激进加息政策有望缓和，同时中美关系、疫情防控等方面均迎来变化点，如何在市场回暖的情况下，找到新的投资方向，拥抱一轮“吃肉”行情，成为投资者关注的焦点。二十大的召开，以及国务院密集发布的政策给市场点亮了指路明灯，信创作为国家安全高质量发展的重要性被反复提及。

民生证券认为，随着政策方向的确认和政策力度的不断加大，信创产业推进已是大势所趋。除了CPU、操作系统、数据库、办公软件等核心基础通用环节之外，金融、医疗、教育等关乎国计民生的重点行业有望成为信创推进的重点领域，当前处于预期底部的各行业信息化领域龙头有望受益于信创带来国产化重构的增量需求，至2023年，信创涉及市场空间达万亿。

伴随政策驱动，信创板块持续受到资金青睐，信创板块相关标的，走出独立向好行情。其中港股信创龙头中软国际(00354)近一月上涨近30%，表现极为亮眼。中软国际凭何获得市场的认可，成为港股核心信创受益标的，智通财经将从“五个最”方面一一拆解。

中软国际是港股最纯正操作系统概念公司

当前无论是桌面操作系统还是手机操作系统，微软、苹果等海外厂商占据着核心份额，操作系统的少魂意味着，一旦海外厂商停供或停止更新服务，那么国内大多数的硬件恐将面临安全无法保障的境地，这背后揭示了中国操作系统国产替代的紧迫性。

在所有国产操作系统中，鸿蒙系统和麒麟系统最具竞争力。与专注于PC端的麒麟系统相比，全面布局物联网整体生态的鸿蒙系统无疑更具潜力。

中软国际可以说是华为合作伙伴中，最了解鸿蒙操作系统的厂商。公司从0-1参与鸿蒙系统的研发、落地、更新迭代，深度了解鸿蒙系统的底层逻辑及核心架构。同时也是最早与华为一同推进鸿蒙生态并参与操作系统核心代码架构、鸿蒙中间件重构及HMS的共建服务。

同时，中软国际还携手深圳资本集团成立了深开鸿，并迎来鸿蒙之父王成录博士加盟，深开鸿以国家关键信息基础设施安全建设为己任，以KaihongOS和超级设备管理平台构建行业安全底座，为数字经济底座筑牢安全屏障。

今年以来，中软国际与深开鸿持续形成业务协同，双方推出“(1+1)×N”全新战略，面向万物智联需求，基于开源鸿蒙，聚合成场景化超级设备解决方案，赋能多个行业场景。可见，作为鸿蒙核心供应商、港股唯一拥有鸿蒙全平台能力的厂商以及纯正的操作系统业务，中软国际是港股当之无愧的最纯正操作系统概念公司。

中软国际是港股布局信创领域最全面的公司

除了港股最纯正操作系统概念公司外，中软国际亦是港股目前在信创领域布局最全面的公司。作为信创产业的亲历者和核心建设者，中软国际深度参与了央国企、金融、能源、电信、工业等关乎国计民生的信创重点发展领域的布局建设。

在央国企方面，中软国际定位自身为政企数字化转型专家，围绕运营商、央企和头部地方国企等五类行业客户提供全方位的数字化转型服务。旗下的解放号以平台+服务的模式，为政企客户数字化转型提供全过程服务。

在金融领域，中软国际亦极具优势。在“IDC中国银行业IT解决方案市场份额排名中”，中软国际在支付清算、交易银行和风险管理领域保持着国内第二的市场份额。今年，中软国际旗下深开鸿发布了面向金融行业KaihongOS发行版，以OpenHarmony为技术底座，在内核裁减与优化、框架构建、芯片适配等底层技术方面均取得了突破性的创新，是首个面向金融终端的操作系统行业发行版。同时，中软国际与深开鸿结合双方综合服务能力，面向金融行业，推出全场景全链条行业转型升级解决方案，在金融信创领域布局优势、品牌知名度、影响力持续提升。

在能源行业，中软国际携手国能信控，在能源电力行业推广自主可控操作系统发行版产品，推动能源电力行业与OpenHarmony生态的结合，努力构建自主可控、万物互联的能源互联网生态。中软国际以OpenHarmony为技术底座，结合在AloT、智能化、大数据等领域研发能力，面向电力领域推出OpenHarmony操作系统发行版，是国内首个基于OpenHarmony打造的面向电力领域，纯国产化多智能终端分布式操作系统。

同时，中软国际还紧跟华为军团策略带来的行业跨越发展的战略契机，在重点行业联合创新，形成战略相关性强的自主可控全栈行业解决方案，在煤矿、港口、电力、政务等行业落地。

中软国际是国内信创领域估值最低的公司

美国去年以来已连续四次加息75个基点，创自1981年以来最密集加息幅度，叠加国内疫情反复及俄乌冲突持续，港股前三季度持续受到压制。中软国际的估值亦回到了历史低位。截至11月11日，公司PE(TTM)为13.94，几乎是A股信创版块平均估值的十分之一。在当前国内信创标的中，中软国际10倍出头市盈率和超过10亿的净利润，在板块中实属稀缺，伴随着投资情绪的恢复，这种估值差有望被迅速纠偏。

中软国际是港股信创领域商业模式最独特的公司

随着国产替代重要性不断被提及，以开源鸿蒙为代表的操作系统正在树立中国科技自立自强的旗帜，无数的开发者、生态企业、软件服务商持续加入国产操作系统生态。而中软国际在信创行业具备独特的商业模式，有望持续受益信创东风，增厚业绩。

在商业模式上，不同于其他国产厂商将需要持续投入的操作系统、数据库等业务放在上市公司体内，承担高额的研发;中软国际通过资本运作方式，为深开鸿引入哈勃投资等战略投资者，进而形成自身造血能力，让深开鸿通过资本融资方式，持续加强对操作系统的投入，同时成立智能物联网军团，与深开鸿形成一系列业务联动。这种商业模式，让中软国际在形成操作系统、软件服务、解决方案等业务矩阵同时，具备最大的业绩弹性，通过信创和操作系统覆盖的增量业务，留在了上市公司，实实在在的增厚了公司业绩，起到“四两拨千斤”的作用和价值。

中软国际是港股市场最有望受益于信创东风的公司

根据海比研究院数据，我国信创产业2021年的规模约为6886.3亿元，未来几年将保持35%左右的增长，预计信创产业市场规模将在2023年突破万亿，将在2025年突破两万亿。中软国际作为国内领先的IT信息技术龙头企业，上市以来业绩均保持着近30%年复合增速，具备扎实的业绩基本盘。未来随着信创产业的加速发展，公司凭借深度扎根的鸿蒙业务、全面的信创行业布局、以及和深开鸿的独特业务协同，有望成为信创领域的核心参与者及建设者，在稳定的业绩增长的基础上，迎来一波加速成长。

由此可见，作为港股最纯正操作系统概念、国内信创领域布局最全面、信创领域估值最低、商业模式最独特及最有望受益于信创产业东风的公司，中软国际正在迎来一轮估值重塑，当前的底部上涨相信只是开始，值得引起重视。毕竟，今年港股市场的一个特点就是“起风就暴涨，反转即新高”，新东方在线(01797)底部十五倍的案例还在眼前，如同昨日重现。