财报前瞻 | 腾讯(00700)游戏、广告业务短期继续承压 视频号有望成下一业绩驱动力

智通财经APP获悉，腾讯控股(00700)将于本周三(2022年11月16日)日公布2022年度Q3财报。据市场一致预期，预计腾讯控股三季度营收为1418亿元人民币;调整后净利润为303亿元人民币;调整后每股收益为3.12元。

截至11月15日收盘，腾讯控股(00700)报收于288.0元，上涨10.51%，换手率0.66%，成交量6310.25万股，成交额176.67亿元。10月底，腾讯控股(00700)一度跌破200港元关口，从700港元上方至今，腾讯股价在一年多的时间跌去超过70%。

为了增强市场信心，Q3以来，腾讯控股也持续维持高回购力度，10月份腾讯9次出手回购，今年以来其累计回购高达76次，耗资244.89亿港元回购近7650万股，远超过了2021年全年的回购规模，堪称上市后“史上最密集回购”期。单日回购规模从原本的3亿港元/天提升至6亿港元/天。目前，腾讯截至2022年Q2的现金及现金等价物为1846亿人民币，经营现金流为695亿元人民币，公司后续仍有足够的资金维持较高回购力度。

投资大佬段永平也是频频出手加仓腾讯控股ADR，仅10月份已经出手两次。南向资金更是41个交易日持续净买入腾讯港股(00700)，累计超305亿港元，大量机构投资者同样借道ETF入局。

近期，多家机构发布研报对腾讯本次业绩进行预测。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有58家投行给出买入评级，近90天的目标均价为424.93。机构一致认为，虽然腾讯游戏业务、广告业务短期继续承压，但其视频号信息流逐步变现、广告营收贡献已逐步起量，有望成为腾讯业绩的下一驱动力。此外，公司积极推进降本增效措施，预计22Q3利润率环比继续改善。中信证券最新一份研报给予腾讯控股买入评级，目标价330。

天风证券发研报指，腾讯(00700)核心竞争优势稳固，基本面中期动能较充足。游戏业务渡过市场调整期后，随着产品管线释放、海外渗透率提升，有望逐步恢复收入弹性;视频号潜力强劲，商业化提速，或可推动广告业务进入新一轮增长期;金融科技及企业服务消化基数后亦有望重拾较高增长。

该行认为，腾讯控股明确的降本控费策略可支撑短期业绩韧性，预计3Q22 收入同比-1.7%，Non-IFRS 净利润同比-3.1%;收入加速的拐点渐行渐近，从中期配置而言，当前估值水平以及业绩修复趋势蕴含了可观的风险收益比，维持“买入”评级。

中信研报表示，随着经济恢复和疫情有效控制，视频号、搜一搜商业化加速推进，重磅新游戏上线，以及成本持续优化，业绩或有望逐步恢复增长。维持腾讯“买入”评级，认为当前股价已进入价值投资区间。

此外，在二季度的业绩电话会中，腾讯CEO马化腾表示，公司将继续收紧营销开支，降低运营费用;未来聚焦于提升业务效率，视频号将成为业务重点。目前腾讯的股价和投资组合价值被严重低估。

从短期看，腾讯的基本面表现仍会与宏观经济息息相关，其估值仍将受到港股等资本市场环境影响。但从中长期看，盈利能力有支撑、新增长有创新点，200港元的腾讯或将真的到底了。