暴雪官宣“分手”后 网易(09999)元气大伤？实则营收利润占比低至个位数

智通财经APP获悉，11月17日，多则有关暴雪将在中国内地暂停多数游戏服务的话题冲上微博热搜。暴雪娱乐在当地时间11月16日发布声明称，由于与网易(09999)尚未就符合暴雪运营原则和对玩家及员工承诺的协议续签达成协议，协议将于2023年1月到期。

上述暴雪游戏包括《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》《星际争霸》《魔兽争霸III：重置版》《暗黑破坏神III》和《风暴英雄》。而《暗黑破坏神：不朽》的共同开发和发行则涉及两家公司另外的单独协议。

暴雪娱乐总裁Mike Ybarra表示，公司正在寻找其他选择，公司正寻找替代方案，以便在未来将暴雪游戏带回给玩家。据知情人士透露，双方合作终止的主要原因是价格未能谈妥，暴雪方针对续约提出了高价条件，网易无法接受。

11月17日，针对与暴雪解约一事，网易集团方面回应称，网易一直在尽最大努力和动视暴雪公司谈判，希望推进续约。经过长时间的谈判，公司仍然无法就一些合作的关键性条款与动视暴雪达成一致。我们非常遗憾动视暴雪在今天先行宣布了停止合作，我们将不得不接受此决定。网易将继续履行职责，为我们的玩家服务到最后一刻。

消息出来后，大家纷纷猜测谁将成为暴雪游戏的下一任代理商。有分析称，目前已有多家游戏公司成为与暴雪谈判的潜在意向方，其中包括腾讯、完美世界、B站等。对此，腾讯方面回应称内部暂时没有相关消息，暴雪版权建议以暴雪官方回复为准。与此同时，米哈游也否认将接手暴雪中国区运营。

2022年开年以来，动视暴雪走过三个财报季，经营一直面临瓶颈，营业收入与净利的同比下滑之势始终不曾扭转。根据动视暴雪最新发布的2022财年第三季度财报显示，公司第三季度净营收17.8亿美元（折合人民币约128.7亿元），同比减少14%；净利润4.35亿美元，同比减少32%。月活跃用户3.68亿，同比减少5.6%，预估2.9亿。除此之外，动视暴雪还正面临主创团队成员流失、新IP爆款难产等内部问题。

其实，网易在年报中就曾做出过类似风险提醒，如果网易无法与现有游戏授权商保持稳定关系，授权商也可能会终止或不再续签授权协议，这可能损害网易的经营业绩及业务。此外，网易还在年报中表示从代理游戏中获得的利润相对少于其自主研发的游戏所产生的利润。

作为暴雪的老牌战友，网易游戏早在2008年就与暴雪建立了密切的合作。但其实，通过网易的财报可以看到，2019年、2020年及2021年，来自代理游戏（如暴雪和微软）的收入分别占网易收入总额的7.5%、9.1%及9.5%，来自代理游戏的收入占比其实非常少，不足十分之一。

网易在最新披露的第三季度财报中指出，网易与暴雪的国服代理授权将于2023年1月到期且将不会续期。代理自暴雪的游戏，对网易2021年和2022年前九个月的净收入和净利润贡献百分比，均为较低的个位数。授权到期对网易的财务业绩将不会产生重大影响。

三季报数据显示，网易第三季度营收244亿元，同比增10.1%，预估243.6亿元；第三季度毛利137亿元，预估133.2亿元。网易第三季度在线游戏服务净收入187亿元。

更重要的是，这其中还不单单只有代理暴雪的收入，还有包括微软等其他游戏公司的产品。除了与暴雪的合作外，网易还于2016年5月与微软的一家子公司Mojang AB订立一份独家协议，根据该协议，微软及Mojang同意授权网易在中国运营《我的世界》，有效期至2022年。2019年5月，网易将《我的世界》授权期限延长一年至2023年8月。

值得注意的是，近年来，我国不断鼓励国产游戏出海，在11月16日人民网发布的文章中就有提到，从日韩加澳等多个国家纷纷加快布局电子游戏产业，到欧洲议会吹响电子游戏发展“集结号”，事实证明，电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业。这值得我们重视和深度挖掘其潜在的价值。

安信证券认为，此次发文，代表政策层面对游戏科技与文化属性的认可。

展望2022年Q4及更长远，开源证券判断版号发放有望恢复正常节奏。随着腾讯、网易、三七互娱、完美世界等头部游戏公司储备的核心产品拿到版号后陆续上线，以及近期游戏公司海外发行节奏有所加快，叠加消费复苏及2021年9月国内开始实施的严格的未成年防沉迷措施对游戏行业流水影响的基数效应将从2022年Q4开始消失等因素，游戏板块有望从2022年Q4开始迎来业绩向上拐点。