教育股真的回来了么？

大家都说港股教育股反弹力度比较大。

如果你半年前，用100万元买入了天立国际控股，那么现在市值是近300万了。

买入的是新东方，市值是250万了。

如果运气稍逊一些，没有买中这些领涨的票，只是盲选了希望、中教、科培等等，现如今也有近50％的涨幅了。

没错。底部反弹的力量是强大的，抓住了这种机遇，可以跑出比最优秀的基金经理还要靓眼的成绩。

然而，教育股真的回来了吗？

人们都是健忘的。但老司机想必对恒生互联网与教育股的同步崩塌记忆尤新。

不一样的行业，却是类似的走势，相同的受政策影响的逻辑。

看看这两张图：

（恒生互联网科技业2年来走势）

（中资教育股2年来走势）

可以看到，以腾讯、阿里、美团等为权重的第一张走势已经翘尾，而中资教育股仍然被按在地上摩擦。说好的反弹呢？

我们把股价表现的考量时间从最近半年放长至今年年初以来，大家会看到这张表：

左边是实现上涨的股票，右边是下跌的股票。市值20亿港元以上的主要教育股，能实现上涨的仅有新东方（一部分是受了东方甄选情绪的提振）。其他的几乎全部都是膝盖斩！如果从去年2月份的高点来计算，大部队仍然还在脚踝斩。

说好的反弹呢？如果非要界定为反弹的话，不过是反弹的一缕曙光而已。

中资教育股，因政策而受伤。但并不是所有的教育股，都是K12，都是在线教育，都是鸡娃的产物。那些高教股、职业教育股呢？

枪声一响，林子里没有鸟了。泥沙俱下的行情中，多少是被误伤的泥石流掩埋了的呢？

大家都知道现在反弹的龙头是新东方。新东方股价上涨的原因是业绩超预期。一方面，东方甄选迅猛抽芽，俞敏洪表示“今年初开展的各项新业务取得令人鼓舞的成绩”；另一方面，大家也看到了其K9业务负担也在逐渐减轻，其他教育类业务有所增长。

但不应该仅仅只有上图中的新东方。

目前市场正在沿着超跌的高Beta方向前行，教育股中的高教+职教龙头普遍上涨，在笔者看来是必然的：

一是政策和细则上的支持。

20大报告中明确指出，要办好人民满意的教育。考试招生制度改革要在充分论证搞好顶层设计基础上，试点先行，分部实施，有序推进；形成分类考试，综合评价，多元录取的考试招生制度。要认可多种学习成果的终身学习立交桥，进一步加强职业教育和就业技能培训。

政策面上，教育部等五部门近日发布《关于实施职业教育现场工程师专项培养计划的通知》，将面向重点领域数字化、智能化职业场景下人才紧缺技术岗位，遴选发布生产企业岗位需求，对接匹配职业教育资源，以中国特色学徒制为主要培养形式，在实践中探索形成现场工程师培养标准，建设一批现场工程师学院，培养一大批具备工匠精神，精操作、懂工艺、会管理、善协作、能创新的现场工程师。到2025年，累计不少于500所职业院校、1000家企业参加项目实施，累计培养不少于20万名现场工程师。

二是民办学校营利性转设取得进展。

民办学校营利性转设过程一般是∶地方出台分类登记管理细则——民办学校提交转设申请——对口教育主管部门审批通过（批复办学许可证）——学校办理工商登记手续（营利性转设完毕）。

从法规看，高中的主管单位是市教育局，而高校的主管单位是省教育厅（部分说省教育厅会上报教育部审批），故从时间节奏看，理论上高中转设审批流程较之高等救育阶段学校（民办本科、职业本科）审批流程更为简便。

但基于高中阶段的“类义务教育屋性”，在民办高中如果能顺利营利性转设背景下，未来民办高等教育板块转设也预计更不存在逻辑上的障碍。

根据券商的跟踪，民办高教营利性转设在江西、黑龙江有望率先落地。江西省教育厅已经初步就前期学校上报的转设材料回复同意告知函（江西合计31家民办高校，提交营利性转设学校约占40％），营利性转设进程持续推进，同时黑龙江有关部分也有回复。

中教控股预期旗下本科学校江科今年年底完成营利性登记，中国科培旗下哈尔滨石油学院获批营利性过渡期。

天立教育旗下高中的分类登记办理可能已基本落实，据了解旗下苍溪/雅安/广元/内江高中已经获批营利性办学许可证，后续落实资产将顺禾并表（前期因为初中/高中一体化办学无法实现高中阶段资产直接并表）。

三是部分公司发布了学额/学费提升的消息，强化内生增长。

跑掉的“小狗”最终会跑回来，相信估值修复是一定的。

互联网、可选消费均反弹了，教育板块反弹还在招手，真正的主升浪还没有到来。

笔者按照今年以来的总成交额（由高至低）排了序，区间涨跌幅如下。这些资金活跃的TOP10个股，包括上述提到的重点几只，都有补涨的可能性。