广发证券：LCD面板行业未来供给增速将显著降低 利好龙头厂商盈利能力提升

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，LCD面板行业供给端低稼动运行，未来行业供给增速将显著降低，集中度快速提升，利好行业波动收窄以及龙头厂商盈利能力提升。LCD面板行业需求端受换机周期及体育赛事推动向上，中长期延续大尺寸化及MIniLED赋能成长。关注价格回升直接受益的面板公司以及受益上游。

广发证券主要观点如下：

行业复盘及现状：2022年产能增速将显著下降，大尺寸LCD出货面积持续增加。

从供给端来看，根据Omdia数据，过去十年间，全球LCD面板总产能面积年均复合增速达到7%。2021年产能增速升至10%，主要由于主流厂商产线量产爬坡，2022年面板价格承压，预计产能增速下降至7%，未来增速有望稳定在低个位数水平。随着韩厂产能退出及大陆厂商产能释放，大陆厂商高世代线产能占比将快速提升至68%，未来大陆厂商份额有望持续提升。从需求端来看，由于新冠疫情及后疫情时期的影响，面板需求出现大幅波动，2020年的高基数导致2021年面板出货面积增速放缓至4%，2021年出货面积为2.29亿平米。

供给边际变化：短期稼动率降至低点，未来整体增幅有限，集中度快速提升。

短期来看，LCD面板行业供给端整体低稼动运行，面板厂商稼动率降至金融危机以来的历史低点，面板库存有望回归正常水位。中长期来看，韩厂落后产能加速退出，占大尺寸面板产能4%，未来明确增量占大尺寸面板产能与退出产能基本相当，且由于面板价格处于低位，使得行业供给端增量释放边际放缓。格局方面，行业龙头厂商对其余产线的收购整合，以及韩厂落后产能的退出，将带动行业供给端集中度快速提升，利好行业波动收窄以及龙头厂商的盈利能力提升。

需求边际变化：短期换机周期及体育赛事提振需求，中长期成长动能充沛。

短期来看，2023年有望开启疫情后的新一轮换机周期，随着电视机零售价格跌到低位，促进用户以更大尺寸电视替换原有小尺寸旧机型。展望2022年全年，受到年底促销、体育赛季以及春节备货的拉动，需求端有望逐渐回暖。中长期来看，大尺寸化趋势持续为需求端带来充沛增量，长期年化LCD TV出货面积增速有望维持在4%以上。Mini LED带动LCD TV/IT产品更新换代，在高端大尺寸化方向上继续演绎，带动LCD产品需求提升。

LCD面板行业供给端整体低稼动运行，未来能见度范围内行业供给增速将显著降低。

同时行业龙头厂商对其余产线的收购整合，以及韩厂落后产能的退出，将带动行业供给端集中度快速提升，利好行业收窄周期波动以及龙头厂商的盈利能力提升。LCD面板行业需求端受换机周期、年底促销及体育赛事推动向上，中长期延续大尺寸化趋势及Mini LED赋能成长，未来增量充沛。关注价格回升直接受益的面板公司以及受益上游。

风险提示：行业景气度波动风险，疫情影响。