东吴证券：维持京东集团-SW(09618)“买入”评级 三季度利润表现远超预期

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持京东集团-SW(09618)“买入”评级，因降本增效在2022年的持续推进超预期，将2022-24年EPS(经调整)预测从6.7/9.1/11.1元调高为9.8/12.8/15.4元，公司持续投入虽短期影响到公司业绩，但将构筑越来越强的竞争优势。公司22Q3收入符合预期，Non-GAAP利润远超预期，京东零售盈利能力持续提升，最为核心的3C家电品类依然具备强大的韧性。

报告中称，公司期内商品销售收入同比+5.9%，3P商户多元化程度持续提高，线上线下布局持续推进;大促等因素推动下，广告收入与预期基本持平;物流及其他服务收入276亿元，本季度也是京东物流收购德邦后首度并表，预计Q4物流收入增长势头稳定。三季度电子产品及家用电器净收入1193亿元，日用百货商品销售收入为777亿元，最为核心的3C家电品类依然具备强大的韧性。此外，季度履约费用同比+0.5%至144亿元，履约费用率为5.9%，规模优势效应带来了履约费用率的持续下降。本季度管理费用率为1.08%，销售费用率为3.12%，降本增效卓有成效。