英国债券市场深陷债务泥沼并将持续恶化

智通财经APP获悉，NatWest表示，10年期英国国债收益率将跃升整整一个百分点，投资者正在慢慢接受英国政府未来几年庞大的借款规模，这看起来并不乐观。

据估计，下一财年英债净供应量可能会创下历史新高，花旗策略师表示，这一增长意味着市场需要找到两倍于过去8年总和的新私人资金来消化这些资金。根据债务管理办公室的数据，英国未来4个财年的总融资预期将增长近50%，达到1万亿英镑(1.2万亿美元)，并称中期形势“明显恶化”。

尽管市场最初对英国财政大臣亨特提出的增税和减支方案表示欢迎，但现实情况是，数量惊人的债券上市可能会给市场带来压力。

花旗利率策略师Jamie Searle表示：“尽管我们讨论英债发行即将大幅增加的问题已有一段时间了，但市场尚未直接感受到这一点，现在一切都变了。”

十年期英债收益率一度较上周四低点上涨逾20个基点，为10月底以来最大涨幅。尽管自人们对特拉斯政府财政计划的焦虑达到顶峰以来，该价格4.50%的溢价已下降，但供应前景表明未来将进一步疲软。NatWest Markets预计，到明年下半年，10年期国债收益率将达到4.3%，较上周五的交易水平高出逾一个百分点。

英债泛滥限制了押注紧缩政策的交易员的收益，NatWest英国利率策略主管Imogen Bachra表示：“很难看到英债的通常买家，外国人和LDI被迫增加需求，以与供应保持同步。在这种收益率水平下，自然买家可能很难找到”。

亨特称经济衰退已经开始，英国财政将紧缩550亿英镑，DMO最快将于本周发行发行与指数挂钩的新债券。鉴于短期内这些证券的供应量将会减少，这笔交易可能会取得不错的成绩，但策略师们仍认为未来几年将面临挑战。

英国央行在采取措施缩减其臃肿的资产负债表之际出售了英国国债，这也加剧了市场的不利因素。该行的投资组合包括在十多年的量化宽松政策中购买的8350亿英镑的金边债券，以及在9月危机后为稳定债券市场而购买的190亿英镑。

瑞银利率策略师Rohan Khanna表示，如果英国经济衰退和通胀压力缓解使英国央行能够放缓或暂停升息周期，那么可能有理由不那么悲观英国国债的前景。另一方面，如果我们在货币政策上的判断是错误的，而利率必须在明年之前保持上升，那么收回债券发行确实会很有挑战性。OBR将2023年的经济增长预期从此前的1.8%下调至1.4%，该机构预计，今年的通胀率将降至9.1%，2023年将降至7.4%，不过这仍远高于英国央行2%的目标。

政府多年来一直以极低的利率借款，被英国预算责任办公室的一名官员形容为“虚假的天堂”。如今，政府不得不应对日益严峻的融资需求和不断上升的利率。皇家伦敦资产管理公司利率和现金部门主管Craig inch表示:“市场刚刚从养老基金流动性危机中恢复过来，现在可能正滑向债务融资危机。即使加税和削减开支，借款情况也比以前更糟。”