直击业绩会 | 中国中铁(601390.SH)：三季度末第二曲线相关业务新签合同额已超2000亿元 预计Q4现金流会改善

智通财经APP获悉，11月22日，中国中铁(601390.SH)在业绩说明会上表示，就建筑行业特点而言，四季度是资金回笼、回款的黄金期，预计在四季度公司现金流会得到进一步改善。当前，水利水电、水务环保、清洁能源、港口航道领域是公司“第二曲线”市场开发的主战场，也是公司承包经营的新增长极。截至2022年三季度末，公司“第二曲线”相关业务新签合同额已超2000亿元，未来，公司将继续加强相关领域经营拓展力度，继续为公司的可持续健康发展注入新的动力。

对房地产板块未来的看法上，公司表示，从去年下半年不断出台的房地产收缩政策实施开始，叠加疫情影响、“三道红线”限制、宏观杠杆率的压制以及房地产行业大周期见顶等一系列因素，2022年全国房地产行业去库存压力攀升，整体利润增速呈下行趋势。当前房地产市场出现一些政策调整，支持刚性和改善性住房需求，支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资等，将助推房地产市场恢复。中国中铁将坚持房地产板块高质量发展，全面严格落实各项监管要求，聚焦国家发展战略，优化投资区域布局和产业结构布局，发挥企业“地产+基建”“地产+产业”优势，积极响应国家京津冀、粤港澳、长三角、长江经济带等区域发展规划，服务国家发展战略。

公司表示，严格按照国务院国资委和财政部等相关管理制度并基于自身财务承受能力谨慎开展PPP业务，同时公司也积极研究采取相关措施加快PPP业务存量资产盘活，提高资产周转效率，确保PPP业务整体风险可控，实现投资预期。公司三季度在建工程增加主要是云南滇中引水工程导致，该项目完工后转入固定资产。

现金分红水平较低的原因主要是，公司所处的建筑行业属于充分竞争行业，市场竞争激烈，行业普遍毛利率较低，资产负债率较高，应收账款、合同资产以及存货金额较大，加上所属施工项目点多面广、合同金额大、生产周期长的行业特点，用于维持日常经营周转的资金需求量较大，不宜采取较高的现金股利分红政策。

资产负债情况上，截至2022年3季度末，公司资产总额15707.16亿元、负债总额11597.68亿元、资产负债率73.84%，资产总额和负债总额增长略高于收入增长，资产负债率有效管控在预算范围内，整体财务状况较为稳健。公司有息负债增长一方面是未了满足日常生产经营流动性需求，另一方面是为了满足基础设施投资项目投资需求。公司将进一步采取积极有效措施严格管控有息负债规模。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比少流出210.31亿元。建筑行业四季度是资金回笼、回款的黄金期，预计在全年公司现金流会得到进一步改善。

关于地方专项债发行支持基础设施建设以及回款情况上，据回答，与往年相比，今年新增专项债发行规模更大、速度更快、投向更广，并聚焦重点区域重大项目，充分发挥了促投资、稳增长积极作用，对稳定经济发挥重要作用。从发行进度来看，地方债方面，2022年两会确定新增专项债额度36500亿元，加上国常会提出的盘活存量限额5000亿元，合计41500亿元额度，1-10月已发行新增专项债39575亿元，发行进度95.4%。从发行投向来看，今年新增专项债中约62%投向基建领域，与去年年末相比上升3个百分点。分项目来看，市政和园区建设和城乡冷链物流为第一大投向，占比为34%，与去年相比提升3个百分点。其次交通基建、社会事业、棚改类占比较高，分别为17%、17%和15%。

就公司层面而言，今年应收款随着规模的增长在前三季度有一定的增加，公司经营性现金流净流出幅度自二季度以来持续收窄，三季度经营活动产生的现金流量净额为-287.9亿元，同比少流出210.31亿元。同时，就建筑行业特点而言，四季度是资金回笼、回款的黄金期，预计在四季度公司现金流会得到进一步改善。