中国银河证券：电子行业需求端逐步恢复 盈利端有望企稳 维持行业“推荐”评级

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研究报告称，目前电子行业处于需求放缓、上游公司持续承压阶段，行业成长预期和估值水平受内外市场影响波动较为剧烈，但随着下游去库阶段持续推进，电子行业需求端逐步恢复，盈利端有望企稳，行业估值水平较低，存在较大的提升空间，维持“推荐”评级。建议关注：天岳先进(688234.SH)、拓荆科技(688072.SH)、华安鑫创(300928.SZ)、京东方A(000725.SZ)、德赛西威(002920.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)等。

中国银河证券主要观点如下：

虚拟现实获政策加持

11月1日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022—2026年)》，提出全面提升虚拟现实关键器件、终端外设、业务运营平台、内容生产工具、专用信息基础设施的产业化供给能力。到2026年，我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成10个产业公共服务平台。虚拟现实行业获政策加持，未来有望迎来加速发展。

芯片龙头公司业绩承压，下游需求分化

高通预计2023财年第一季度营收为92-100亿美元，低于市场预期;英特尔2022财年第三季度营收和净利润均同比下滑，同时下调全年业绩指引;TI在财报电话会议上表示，除汽车市场外，大部分终端市场芯片需求将在四季度环比下降。国内方面，兆易创新投资者关系活动记录表提到工业市场受宏观经济影响，现在处于去库存的阶段，新能源市场需求非常旺盛。展望四季度及明年，来自于新能源市场(电动车+光伏发电+储能)的需求有望维持高景气。

激光雷达短期上量不及预期，长期发展前景广阔

前三季度，激光雷达行业整体上量节奏相比此前预期有所延后。11月2日，工信部会同公安部发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知(征求意见稿)》，试点内容包括：在全国智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上，工业和信息化部、公安部遴选符合条件的道路机动车辆生产企业和具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点;对通过准入试点的智能网联汽车产品，在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点。《通知》中对智能网联汽车搭载的自动驾驶功能范围提出了明确要求，即指国家标准《汽车驾驶自动化分级》(GB/T 40429-2021)定义的3级驾驶自动化(有条件自动驾驶)和4级驾驶自动化(高度自动驾驶)功能。随着自动驾驶逐渐由L2向L3过渡升级，激光雷达的需求有望持续增加。11月2日，禾赛科技正式发布面向ADAS前装量产车的纯固态近距补盲激光雷达——FT120，该产品已经获得来自多家主机厂超过100万台的量产定点，预计2023年下半年量产交付。速腾聚创在9月末与一汽长春签署合作协议，对智能固态激光雷达车规级量产研发达成合作协议，在11月宣布与奇瑞汽车达成定点合作，多款全新车型将于2023年下半年实现量产。预计明年激光雷达上量节奏有望加快。

建议关注：

第三代半导体和功率半导体领军企业：天岳先进、东微半导(688261.SH)、斯达半导(603290.SH)、士兰微(600460.SH)、时代电气(688187.SH)、新洁能(605111.SH);

自主可控将是未来半导体行业的核心需求，建议关注半导体设备及设备零部件行业：拓荆科技、江丰电子(300666.SZ)、富创精密(688409.SH);

车载显示是智能汽车人机交互的重要窗口，车载显示领域机遇，建议关注华安鑫创、华阳集团(002906.SZ)、

面板龙头企业京东方A、TCL科技(000100.SZ)、深天马(000050.SZ)等;车规存储厂商兆易创新(603986.SH)、东芯股份(688110.SH)，

模组与系统集成企业德赛西威;

VR/AR产业链，建议关注全球VR组装龙头企业歌尔股份以及布局MR结构件等业务的长盈精密(300115.SZ)，光学膜三利谱(002876.SZ)等;激光雷达长光华芯(688048.SH)、永新光学(603297.SH)、蓝特光学(688127.SH)等;汽车电子建议关注东山精密(002384.SZ)、胜宏科技(300476.SZ)。

风险提示：下游需求不及预期，国内厂商技术突破不及预期的风险。