港股概念追踪 | 电子烟监管进入细化阶段 中小厂商或将加速出清 行业龙头迎来布局良机 (附概念股)

智通财经APP获悉，11月23日，国家烟草专卖局、国家邮政局共同发布《关于电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等限量寄递的通告》，对寄递电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等同样实行限量管理。业内人士表示，此次电子烟寄递新规的的出台，有利于打击非法和假冒产品，维护消费者利益，能够在一定程度上进一步限制非法产品的流通。新规的发布意味着监管进一步细化，对于电子烟的管理标准正在与传统烟草趋于统一。随着寄递电子烟产品等实行限量管理，行业将迎来更加规范化的发展。

具体来看，通告规定，寄递电子烟产品每件限量为：烟具2个；电子烟烟弹(液态雾化物)或烟弹与烟具组合销售的产品(包括一次性电子烟等)6个，合计烟液容量不超过12ml。寄递烟液等雾化物及电子烟用烟碱每件限量为12ml。寄递烟具、电子烟烟弹(液态雾化物)、烟弹与烟具组合销售的产品(包括一次性电子烟等)、烟液等雾化物、电子烟用烟碱，每人每天限寄一件，不准多件寄递。

同日，国家烟草专卖局发布《关于电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等异地限量携带的通告》，对每人每次异地携带电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等实行限量管理。具体来看，通告规定异地限量携带烟具不得超过6个；电子烟烟弹(液态雾化物)不得超过90个，烟弹与烟具组合销售的产品(包括一次性电子烟等)不得超过90个，烟液等雾化物及电子烟用烟碱不得超过180ml。

10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布了关于对电子烟征收消费税的最新公告，其中，明确了将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税。生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。11月1日起执行。

对上述消息，业内人士表示，本次出台的征税规定，实际上是对电子烟实行从价定率的办法计算纳税，即生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。此次调整的同时，还有一些隐含税负需要考虑。品牌方和经销商实际承担的税率为40.32%和12.32%。

11月1日凌晨，不少电子烟零售商守在全国统一电子烟交易管理平台前等待电子烟国标产品的含税批发价和建议零售价的更新。价格更新后信息显示，悦刻、柚子、魔笛、小野、刻米、火器等品牌的烟具及烟弹均出现不同程度的上涨。

以受众较为广泛的悦刻为例，其四款烟具批发价涨幅从32.83%至95.3%不等，建议零售价涨幅从33.52%至97.49%不等，四款烟弹也存在不同程度的上涨，涨幅最大的一款烟弹批发价和建议零售价均上涨约82%。

另一电子烟品牌柚子烟具批发价涨幅在38.89%，烟弹批发价涨幅分别为54.67%和59.9%，建议零售价方面，烟具涨幅在39.06%，烟弹涨幅分别为54.79%和60.6%。

在行业快速发展的不规范阶段，电子烟赛道利润丰厚。财报数据显示，2021年，悦刻母公司雾芯科技毛利率为43.1%，国内多家知名品牌代工厂思摩尔国际毛利率为53.6%。

业内人士表示，电子烟替代传统卷烟是大势所趋，但高毛利时代已经结束。对于企业而言，可以生产更为多元化的电子烟产品，满足不同消费者需求；对于经销商而言，一味涨价维持利润并非长久之计，产品价格以及行业利润终将回归理性。

国盛证券分析认为，征税令行业整体利润率回归常态，并提高了行业进入壁垒。行业龙头企业可凭借规模化、自动化、议价能力强等多重优势平滑加税影响，中小厂商或将加速出清，市场集中度将进一步提升。

从电子烟个股市场表现来看，思摩尔国际(06969)11月24日早盘大幅高开，盘中最高涨超8%，截止发稿，报11.24港元/股。

相关概念股：

思摩尔国际(06969)：公司近期发布陶瓷芯一次性雾化解决方案FEELM Max及10余款一次性产品，FEELM陶瓷雾化技术领先行业2-3年。公司2021年在电子雾化设备制造领域市场份额达22.8%，是全球最大的电子雾化设备制造商。

中烟香港(06055)：公司为中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。公司2021年营业收入80.64亿港元，同比增长131.42%，归属母公司净利润7.03亿港元，同比增长562.29%，

中国波顿(03318)：公司主要从事提取物、香料和香精的研发、制作、贸易和销售，也从事设计及制造高品质电子香烟及其相关产品。

华宝国际(00336)：公司核心业务包括香精、香原料、烟草原料及材料和调味品业务的研发、生产、销售和服务。