直击调研 | 华菱钢铁(000932.SZ)：VAMA汽车板二期项目预计年底投产 将进一步提高新能源汽车高端产品占比

智通财经APP获悉，11月25日，华菱钢铁(000932.SZ)在电话会议中表示，目前，公司正在加速推进 VAMA 汽车板二期项目建设，预计年底投产，新能源汽车高端产品的占比正在上升。华菱涟钢 150MW 煤气发电项目和阳春新钢 150MW 煤气发电项目均已投运，预计每年合计可新增自发电约 18 亿度;华菱湘钢 150MW 超临界煤气发电项目土建施工已全面铺开，预计2023 年 6 月投运。冷轧电工钢产品一期工程项目正在有序推进，预计一期第一步建设期 18 个月左右，可实现年产 20 万吨无取向电工钢、10 万吨无取向电工钢冷硬卷、9 万吨取向电工钢冷硬卷。公司指出，总体上，制造业需求相对稳定，基建和房地产需求无明显变化。

据介绍，宽厚板方面，造船、风电、压力容器需求持续稳定较好，工程机械需求仍然较弱;线棒材方面，受房地产拖累，建筑用钢需求仍然疲软，没有明显变化，特钢中的齿轮、轴承用钢需求较好;薄板方面，受益于汽车购置税减半政策以及新能源汽车高速增长，汽车板和电工钢需求保持较好态势，但家电需求持续疲软;无缝钢管方面，油气行业需求维持较好水平。

华菱涟钢表示，其焦煤采购主要是直供渠道。公司与山西焦煤、平煤等大型国营矿山企业建立了战略合作关系，并签订年度协议，而采购价格则按季度协商确定。

在资本开支上，根据公司未来三年( 2022-2024 年度)股东回报规划，年度分红的下限不低于该年度公司实现的归属于母公司股东的净利润的 20%，未来随着资本性开支逐渐下降，公司分红比例有望提升。

子公司方面，据介绍，汽车板合资公司前三季度实现净利润 8.73 亿元，同比增长 117%。由于下游行业传统燃油车供货稳定，新能源汽车需求快速增长，带动高强度轻量化汽车板需求。汽车板合资公司专利产品在热成型钢领域具备差异化竞争优势，尤其是其第二代铝硅镀层热成形钢Usibor®2000 和 Ductibor®1000 实现量产应用，进一步扩大了下游客户群体;其专利产品售价下半年也有所提高，盈利空间扩大。

汽车板公司目前下游客户仍以传统燃油汽车为主，但第二代铝硅镀层热成形钢 Usibor®2000 等专利产品销量以及供应新能源汽车逐年提升。目前，公司正在加速推进 VAMA 汽车板二期项目建设，预计年底投产。产品定位于高端汽车板，将引进第三代超高强塑积先进高强钢(Fortiform®)及锌镁镀层等专利产品，将进一步提高新能源汽车及高端产品占比。投产后酸轧线产能将由每年 150 万吨提升到 200 万吨，镀锌线和连退线产能将由 115 万吨提升 到 160 万吨，新增产能规模 45 万吨。

华菱衡钢前三季度实现净利润 4.85 亿元，同比增长 114%。主要因为下游油气和压力容器领域需求相对景气，出口订单同比增长，且汇兑收益也对其盈利产生较大正向影响。此外，华菱衡钢获得控股股东 10 亿元增资，启动了炼钢系统等相关技术改造，内部生产运行效率进一步提升。

华菱涟钢 2021 年电工钢基料产销量超过 150 万吨，在取向电工钢基料供应方面，已实现普通取向、升级版取向、高磁感取向原料系列牌号全覆盖。据介绍，今年 6 月，公司冷轧电工钢产品一期工程项目开工，产品主要定位中高牌号无取向电工钢及取向电工钢。目前该项目正在有序推进，预计一期第一步建设期 18 个月左右，实现年产 20 万吨无取向电工钢、10 万吨无取向电工钢冷硬卷、9 万吨取向电工钢冷硬卷;一期第二步建设期 14 个月左右，实现项目总年产 40 万吨无取向电工钢、20万吨无取向电工钢冷硬卷、18 万吨取向电工钢冷硬卷。项目投产后，将进一步提升公司电工钢产品层次，增强市场竞争力。

在智能化、数字化转型上，华菱涟钢建立了设备智能运维中心、智能协同管控中心、云数据中心;华菱衡钢被工信部评选为基于人工智能的无缝钢管智能工厂，并获得“智能制造试点示范”授牌，“华菱湘钢 5G 智慧工厂”项目成功入选工信部5G 案例集。在绿色低碳发展方面，华菱涟钢 150MW 煤气发电项目和阳春新钢 150MW 煤气发电项目均已投运，预计每年合计可新增自发电约 18 亿度，华菱湘钢 150MW 超临界煤气发电项目土建施工已全面铺开，预计2023 年 6 月投运。

公司表示，下半年以来，受需求转弱影响，钢铁行业自发性减产。预计明年限产政策将继续保持连续性，同时钢企也将继续根据需求和盈利情况来调整生产节奏。目前钢铁行业重组整合案例越来越多，这有助于提升行业集中度和话语权，利好整个钢铁行业，预计后续仍然会持续发生。十四五末有可能看到市场化的产能出清。