直击调研 | 牧原股份(002714.SZ)：今年下半年生猪价格回升 预计明年资产负债率持续下降

智通财经APP获悉，11月29日，牧原股份(002714.SZ)在接受调研时表示，随着今年下半年生猪价格回升，公司整体盈利状况有所好转，资产负债率等财务指标也随着经营情况的优化持续改善，公司预计，明年资产负债率有望持续下降。成本方面，公司现阶段商品猪完全成本在15.5元/kg左右，目前成本结构近年来总体变动较小。屠宰业务产能，公司目前已投产10家屠宰厂，投产产能合计2,900万头/年。在养殖端，公司将通过智能化设备应用、猪舍升级改造、疾病净化等技术的不断创新与落地，提升生产效率，降低养殖成本;在屠宰端，公司将围绕养殖产能布局屠宰业务，增加屠宰产能。

据牧原股份介绍，公司工艺的整体理念是“种养循环”，通过资源化利用，将传统养猪过程产生的废弃物变废为宝，采用厌氧发酵技术，对猪场粪水和生产废水等进行处理，经固液分离后的猪粪和沼渣进行堆沤发酵，制作有机肥料，沼液通过铺设在田间的支农管网进行还田，服务农户种植作业，推进可持续发展。

随着今年下半年生猪价格回升，公司整体盈利状况有所好转，公司资产负债率等财务指标也随着经营情况的优化持续改善。未来公司将实施更加稳健的财务政策，通过控制负债总额、优化负债结构、匹配期限结构、创新业务路径等措施，进一步降低财务成本。公司预计，明年资产负债率有望持续下降。

成本方面，公司现阶段商品猪完全成本在15.5元/kg左右。目前公司成本结构近年来总体变动较小，2021年以来由于原粮价格上升，饲料占总成本比例略有增长。现阶段公司养殖成本中饲料成本占比约60%，折旧费用占比约10%，人工费用占比约10%，药品疫苗费用占比约5%。

屠宰业务产能，公司目前已投产10家屠宰厂，投产产能合计2,900万头/年。未来屠宰肉食板块将继续按照现有养殖产能进行匹配规划，在养殖产能密集区域实现屠宰产能的基本覆盖。

二元轮回育种体系优势，二元轮回育种体系为公司过去几年生产经营规模的快速增长提供了有力保障，在繁殖性能、生长速度、瘦肉率和胴体品质等方面可同时满足种用和商品用需求，完全可以支撑公司内部生产，并可向社会供应优质种猪。

关于出栏量和产能的匹配关系，公司表示，由于生猪生长周期，从能繁母猪配种开始至其对应的仔猪育肥完成出栏需要10-11个月的时间。目前公司能繁母猪妊娠天数在120天左右，商品猪出栏上市日龄在190天左右。因此，公司当年出栏量与上一年生猪养殖产能，基础母猪数量及配种量具有一定匹配关系。

针对公司是否有布局食品业务的规划，公司表示，当前没有相关计划，未来公司将继续深耕主业，持续降本增效，提升公司盈利能力。在养殖端，公司将合理规划发展速度，根据生产经营需要增加生猪养殖产能。同时，公司将通过智能化设备应用、猪舍升级改造、疾病净化等技术的不断创新与落地，提升生产效率，降低养殖成本，实现高质量发展;在屠宰端，公司将围绕养殖产能布局屠宰业务，增加屠宰产能。同时，公司将通过持续开拓销售渠道、加强运营能力、提升客户满意度等方式，提升屠宰业务盈利能力。