业绩不佳，股价暴涨！小鹏汽车(09868)能否顺利驶过“寒冬”

智通财经APP获悉，11月30日，小鹏汽车-W(09868)发布三季报，第三季度实现总营收68.2亿元，同比增长19.3%；毛利率环比提升至13.5%。已经连续两个季度亏损的小鹏汽车，并未止住亏损的步伐，三季度净亏损为23.76亿元。12月1日早盘，小鹏汽车一度涨超30%，隔夜小鹏汽车(XPEV.US)美股收涨47.28%，同与其他中概新能源汽车股全线大涨。

业绩不佳，缘何暴涨？昨日(11月30日)的一则“新能源汽车补贴2023年或延续原来50%”传闻，令新能源整车企业直线升温。但据财联社，包括行业协会、多家主流主机厂高层求证上述传闻时，受访者均表示“不知情”、“没有消息”。

小鹏汽车今年以来股价长期处于阴跌走势，截至目前，小鹏汽车股价今年依然跌近80%。有分析称，小鹏汽车暴涨背后，是逼空行情的上演，甚至有不少空方股民在社区平台表示，“亏6000，赶紧卖了”。

事实上，从盈利能力看，新势力车企蔚来、理想、小鹏均处于亏损状态，其中小鹏汽车亏损程度最大。前三季度，小鹏汽车共计交付了98553辆汽车。也就是说，小鹏每交付一辆汽车，便亏损6.88万元。

小鹏汽车为了扭转亏损状态，也试图向高端市场进发。今年9月21日，小鹏G9正式上市，售价区间为30.99-46.99万元，超过旗下其他车型价格。不过，尴尬的是G9上市后的首月，也就是今年10月，仅交付623辆。

11月初，在接受媒体采访时，何小鹏不止一次提到，“销量恢复到第一阵营，品牌就会向上”。而打开销量之门的钥匙，还是G9。在昨日的财报电话会上，何小鹏表示，G9将带动小鹏走出交付低谷，成为30万以上纯电SUV市场的前三名。明年随着口碑的积累，进一步缩小与第一名之间的差距。

此外，近期小鹏汽车的组织架构调整引发关注。对此，何小鹏回应。“目前小鹏汽车正在深入推进组织变革，我本人将更多聚焦于小鹏汽车的战略、产品规划和研发，推动组织的变革和升级，并大幅减少个人在生态企业的直接参与度。同时，小鹏汽车联合创始人、总裁夏珩也将辞去董事会的执行董事职务，工作精力更加聚焦于产品。”何小鹏透露道，之所以进行如此大规模的调整，核心是为了产品竞争力、提升销量。

对于Q4，小鹏给出的交付指引为2万~2.1万辆，同比下滑50%～53%;营收指引为48亿元～51亿元之间，同比下滑40%～44%。四季度本应是新能源汽车冲高产量和销量的关键一季，但如今看来并未如期大增。

今年1至10月，小鹏累计交付103654辆新车。若按Q4指引计算，预计全年交付量约在12万辆。而按照年初的规划，小鹏在2022年的交付目标为“达成25万辆，冲击30万辆”。

展望未来，光大证券认为，小鹏汽车的核心优势在于全栈自研软件算法能力，小鹏G9产能爬坡能力以及全新平台车型的产品力值得关注。

平安证券研报表示，小鹏汽车三季度交付量符合预期，毛利率环比改善，四季度交付量继续承压。公司目前正在经历短暂的经营困局，但公司正在进行一系列的改革，包括组织架构的调整和部分的战略调整，平安证券认为公司依然具备调整和纠偏空间，随着2023年新车型的上市，公司销量和单车均价有望重回增长趋势。