耗资近240亿港元！友邦保险(01299)年内已回购150次 保险板块配置价值凸显

智通财经APP获悉，今年3月，友邦保险(01299)公布了100亿美元回购计划，计划在未来三年通过公开市场回购公司普通股，向公司股东返还高达100亿美元的资本。据统计，自3月21日以来，公司已合计回购150次，累计耗资近240亿港元。仅11月份就实施20次回购，最近一次是11月30日，友邦保险耗资1.22亿港元回购156.7万股公司股份，价格为76.8港元/股-78.2港元/股。市场分析人士指出，不论是保险公司股东、公司高管增持，还是保险公司自行回购股票，背后都折射出保险股正处于低估值状态。当前，保险行业整体估值偏低，多家上市险企动态市盈率在10倍以下，市净率平均在1倍附近，具备较高配置价值。

据悉，友邦保险是泛亚地区的寿险龙头企业，也是国内首家外资独资寿险企业，已有超过百年的历史。其产品和服务主要包括寿险、意外及医疗保险、储蓄计划及面向企业客户的雇员福利、信贷保险及退休保障服务。其业务覆盖了18个亚太区市场，在其重点经营的香港、马来西亚、泰国以及新加坡市场，友邦的市占率均为第一。

从二级市场表现看，友邦保险股价自今年10月31日见到57.250港元的低点以来，持续反弹，截止发稿，报收80港元/股，累计涨幅接近40%。11月以来，中国平安、中国太平、新华保险、众安在线的H股涨幅都达到40%以上，中国人寿、中国太保的H股涨幅也达到30%以上。

最新披露的中报数据显示，2022年上半年，友邦保险实现总收益30.82亿美元，同比减少87.26%。股东应占亏损5.71亿美元，同比由盈转亏。去年同期，友邦保险实现股东应占溢利32.45亿美元。上半年，友邦保险的年化新保费为27.78亿美元，同比下降7%，新业务价值为15.36亿美元，同比减少13%。

上半年中国内地、中国香港、泰国、新加坡、马来西亚的新业务价值贡献占比分别为34%、19%、16%、10%、10%。不过，从新业务价值增速来看，马来西亚、中国香港、新加坡、泰国、中国内地增速分别为7%、3%、-6%、-9%以及-24%。

值得注意的是，数据显示，上半年，友邦保险中国内地子公司—友邦人寿总保费成长14%，税后营运溢利增长4%，卓越增员逆势成长8%。随着上海、北京等地的疫情状况明显好转，友邦人寿于7月实现强势反弹，新业务价值呈现正增长。

东方证券指出，公司的客群策略瞄准泛亚地区的中高端群体，短期来看，虽然2020年以来的新冠疫情冲击，使得保险作为可选消费需求被滞后满足，但由于疫情对不同财富水平的客群冲击差异化，友邦聚焦的中高净值客户受新冠疫情冲击相对下沉市场客户更小、恢复更快，业务复苏的节奏有望超预期。

招银国际预计，长期来看，未来十年公司在中国大陆不断拓展的分支机构将支撑整体新业务价值以20%年复合增长率实现快速发展。短期来看，受益于多国疫情逐步放松及去年同期低基数效应影响，公司在东南亚市场的业务有望实现边际修复。

保险行业的基本面有待改善。招商证券研报指出，2022年，对寿险行业而言又是失落的一年，寿险经营资负两端均呈现明显压力，股价方面也同步低迷。从供给侧来看，寿险行业渠道转型过程中代理人持续脱落、增员率持续走低，依靠个代销售的保障类业务大幅下降，新业务价值承压；需求侧方面，疫情影响新单销售，进一步抑制了行业的保费增长。当下，行业和市场更多将目光投向2023年，备战新一年的“开门红”。

券商分析师普遍认为，长期来看，资产端方面，考虑到宏观经济有望持续复苏改善，受流动性边际收紧、美债收益率上行的趋势等因素影响，国内长端利率有望维持高位震荡，权益端有望回暖，有利于险企资产投资收益率的提升；负债端方面，板块负债端低点已过，保险行业进入复苏期，负债端有望持续改善；估值方面，保险板块估值仍处于历史低位，保险板块配置价值凸显，依然看好保险行业的未来发展。